台湾金管会、債券市場拡大を目指し国際債券の「二重上場」を解禁

台湾の財団法人中華民国証券櫃台買売中心（TPEx）は、主要な国際債券市場の慣例を参考に、専門投資家向け国際債券の上場制度を改正しました。これにより、外国の発行体が海外で発行した外貨建ての政府債、一般社債、イスラム債（スクーク）について、台湾の櫃買中心への上場申請が認められ、二重上場が可能となります。本施策は金管会の「アジア・イノベーション資金調達プラットフォーム計画（AIC）」の一環として推進されます。

金管会証券期貨局の黄仲豪副局長は、従来は企業が国内で国際債を発行し、一部が海外で上場するケースが主であったが、今後は海外で発行された債券を台湾で上場させる「逆」のパターンも可能になると説明しました。これにより、質の高い発行体を誘致し、証券各社の引受業務の機会拡大および国際競争力の向上、ひいては台湾債券市場全体の規模拡大を狙います。

金管会の統計によると、2026年2月末時点で国際債券は1,833銘柄、総額3,619億米ドルに達しており、その93%が米ドル建て、35%がすでに海外で上場済みです。

二重上場の利点について黄氏は、発行場所や流動性を考慮した柔軟な資金調達が可能になる点を挙げました。本制度は3月末より運用が開始されており、すでに6社の外資系金融グループが関心を示しています。

さらに金管会は、証券会社の富裕層向け業務の申請条件および海外子会社が発行する境外ストラクチャード商品の販売対象を拡大する規則改正を行い、4月9日より施行します。今回の改正は「証券商受託買売外国有価証券管理規則」および「証券商弁理財富管理業務応注意事項」の2項目に及びます。

第一に、証券会社の富裕層向け業務の申請資格を緩和し、従来の純資産制限や人材誘致に関する具体的コミットメント要件を撤廃します。一方で、累積損失がないことや負債純資産比率等の財務比率規制を新たに追加しており、これにより新たに5社が申請資格を満たす見込みです。

第二に、証券会社の海外子会社が発行する境外ストラクチャード商品の販売対象を拡大します。従来の専門機関投資家や高額法人に加え、「専門投資家に該当する法人・基金および自然人」へも対象を広げ、約1.3万人の顧客増加が見込まれます。また、証券会社が信託形式で資産運用を行う際、国内銀行が発行する外貨建てストラクチャード金融債券を専門投資家に提供することも可能となります。