AI交易怎麼了？獲利了結潮來襲 科技股近七成深陷熊市

過去いくつかの月の間、米国株式市場の上昇を牽引してきた人工知能（AI）関連株は、現在ではむしろテクノロジー株の足かせになりつつあります。S&P 500情報技術指数の構成銘柄のうち、実に69%が52週間の高値から20%以上下落しており、次々と技術的熊市に陥っています。これは一時的な調整にすぎないのか、それともより大規模な再編の始まりなのでしょうか？

この調整局面において、特に打撃を受けているのが大型半導体株です。マイクロン（MU-US）の株価は直近の高値から25%下落し、ブロードコム（AVGO-US）は21%下落、マーベル・テクノロジー（MRVL-US）は30%もの下落を記録しています。

この下落幅は顕著ですが、一部のアナリストはこれを前期の大幅上昇後の自然なプロセスと見ています。フィラデルフィア半導体指数は第2四半期に歴史的な上昇を記録しており、投資家は7月の第3四半期初めに利益確定を図っているのです。

モーニングスターの株式アナリスト、ウィリアム・カーウィン氏は次のように述べています。「第3四半期初めの7月、テクノロジーインフラセクター全体で利益確定売りが広がりました。たとえば、火曜日には半導体製造装置株が大きく売られました。」

彼は過去数四半期のパターンを指摘します。テクノロジー株は、財務報告発表後約1か月間は下押しされる傾向があるが、次の決算発表前には反発することが多いというのです。

メモリとストレージチップ株は2026年前半に非常に強いパフォーマンスを示しましたが、6月末に高値を付けた後、ここ2週間で激しい売りにさらされています。シーゲイト（STX-US）、ウェスタンデジタル（WDC-US）、サンディスク（SNDK-US）、マイクロンなどは、すべて高値から20%以上下落しています。こうした歴史的に非常に循環的な企業群は、現在、市場の多空論争の中心にあります。AIブームがこれらの企業の製品需要を構造的に、そして永続的に高めることができるかどうかが、議論の焦点です。

カーウィン氏は、韓国サムスン電子が今週初めに発表した暫定決算が、最近の売りの引き金となったと指摘しています。サムスンの営業利益が前年同期の19倍に急増したにもかかわらず、一部の投資家はそれ以上の期待を抱いていたようです。「これは、マイクロンなどのメモリメーカーの価格上昇が鈍化する兆候かもしれません。」

現時点では、DRAMとNANDの現物価格の上昇ペースはやや鈍化していますが、エバーコアのアナリスト、アミット・ダリアナニ氏は、大手クラウドサービスプロバイダー（ハイパースケーラー）との長期供給契約や契約価格の方が、メモリ市場の真の姿をより正確に反映していると主張しています。彼は、長期的な顧客契約が、これらの企業の収益の可視性と予測可能性を根本的に高めると強く信じています。

ダリアナニ氏は水曜日のレポートで次のように述べています。「短期的な変動はあるものの、メモリは依然としてテクノロジー生態系の中で魅力的な分野だと考えています。今回の調整には、合理的な利益確定の側面があります。投資家は次の決算発表を前に、勝ち組銘柄のポジションを調整し、価格の持続力とクラウド大手の資本支出のペースを再評価しているのです。」