〈南亞科法説〉下半期も記憶体価格上昇継続　来年設備投資は2000億元超へ急増

南亞科 (2408-TW) は今日（10日）に法説会を開催し、総経理の李培瑛氏は、新工場の建設、先進プロセス、カスタムメモリ需要への対応を背景に、今年の設備投資が500億元を超える見通しだと説明しました。来年は社内での初期計画として2000億元以上に引き上げる予定であり、関連予算はまだ取締役会の承認を待っていますが、投資規模は今年の2倍以上に拡大する見込みです。

李氏は、南亞科の新工場の最終的な満載月産能力は4.5万枚と計画されており、全体の設備投資額は約4800億元と見込まれていると述べました。現在までの前期投資額はほぼ1000億元に近づいていますが、まだ達しておらず、今後の工場建設と設備投資の大部分は今後数年間に集中するとしています。

現行計画によると、南亞科の新工場の第1段階の月産能力は2028年に3万枚に達し、2029年にはさらに3.6万枚に引き上げられる予定です。その後、3.6万枚から4.5万枚への拡張時期については、AIインフラ、カスタムメモリ、ウェハーボンディングなどの先進パッケージング設備の配置ニーズに応じて決定され、現時点では明確なスケジュールは設定されていません。

巨額の設備投資に伴い外部資金調達が必要かどうかについて、李氏は、南亞科の財務状況は健全であり、現有資金で今後の投資を賄えるとしており、現時点では強い資金調達の必要性はないと述べました。ただし、長期的な資金計画に応じて他の資金調達手段を検討する可能性は排除していないとしました。

記憶体価格に関しては、南亞科の第2四半期の平均販売価格は第1四半期比で60％以上上昇し、販売数量は前四半期とほぼ横ばいながら、四半期売上高は68.2％増の825.49億元に達しました。また、営業利益率は79.5％に上昇し、四半期1株当たり純利益は14.66元となり、いずれも会社史上最高を更新しました。

第3四半期の見通しについて、李氏は平均販売価格の具体的数値には触れませんでしたが、第3四半期の市場価格は第2四半期を上回っており、第3・第4四半期の業績はさらに改善していくと明言しました。南亞科の現有生産能力はすでにほぼフル操業に近い状態であり、新工場の生産が本格化するまでの短期間では販売数量の大幅な増加は難しいため、今後の業績成長は主に記憶体価格の上昇と製品構成の改善に依存すると説明しています。

李氏は、AIサーバーとクラウドデータセンターの需要が強く、HBM、サーバー用DDR5、その他の高容量メモリ需要が継続的に成長しており、スマートフォン、PC、自動車、家電など汎用型DRAMの生産能力を圧迫していると指摘しました。

現在、記憶体の供給不足は高階製品に限らず、DDR5、DDR4、さらにはDDR3でも供給逼迫と価格上昇が発生しており、供給不足の状況は今後数四半期以上続くと予想されています。

記憶体価格の上昇幅が徐々に収束する可能性について、李氏は価格は依然として需要と供給のギャップ、およびエンドマーケットのコスト耐性に依存していると述べました。一部の低価格・小型エンド製品では、記憶体コストの割合が高くなるため、容量の削減や調達量の減少を検討する可能性があるものの、現時点では全体的な市場需要は依然として強く、供給ギャップも明確に縮小していないとしました。

テレビ市場を例に挙げると、高階製品は記憶体の価格上昇を吸収しやすいが、低階製品はコスト圧力が大きく、今後のエンドマーケットはさらに高階製品に集中する可能性があり、スマートフォンやテレビなどの製品価格も記憶体コストの上昇に伴い調整される可能性があると述べました。

南亞科は現在、長期供給契約（LTA）が約50％の生産能力をカバーしており、契約期間は1四半期から数年間まで多様です。同社は短期契約をより長期的な供給契約に徐々に移行させ、将来の生産能力と価格の予測可能性を高めています。

製品構成に関して、南亞科の上半期におけるAIインフラとサーバー関連製品の売上構成比はすでに20％を超えています。現在、DDR5の売上比率は約10％で、LPDDR5は下半期から顧客検証を開始する予定です。

李氏は、AI需要が記憶体産業に構造的な変化をもたらしており、GPUに加えて、CPU、TPU、ASICなどのAI演算チップも高速・大容量DRAM需要を押し上げていると述べました。新生産能力が大規模に立ち上がるまでの間、記憶体市場の需給は引き続き逼迫し、価格も上昇傾向を維持すると予想しています。