QQQに巨額買権取引！2400万ドルでナスダック100指数が7月底に新高更新を狙う

市場は再び米国テクノロジー株の先行きに対して楽観的なシグナルを示している。ナスダック100指数を追跡するInvesco QQQ Trust ETF（QQQ-US）は、9日（木曜日）に2400万ドル規模の巨額オプション取引を記録した。

CNBCの報道によると、この取引は取引開始から約90分後に成立したもので、中心となるポジションは、7月31日満期、行使価格736ドルのQQQ買権を28,000枚、約3000万ドルを投じて購入したもの。これに加え、行使価格730ドルと740ドルの買権を約600万ドル分売却し、全体の取引コストを抑える構成となっている。

この三腿式買権価差戦略（call spread）は、異なる行使価格のコールオプションを組み合わせる高度な戦略で、通常は「緩やかな上昇」または「緩やかな下落」を見込む際に用いられる。この戦略の主な利点は初期コストの削減にあるが、特定の価格帯の外では無限のリスクを負う可能性がある。

ただし、買権の売却によってプレミアム収入を得る一方で、損益分岐点は約750ドルまで押し上げられている。これはQQQが6月初めに記録した過去最高値からわずか2ドル未満高い水準であり、もしQQQが満期までに大幅に上昇しなければ、この取引は損失を被る可能性がある。

シカゴに拠点を置くProsper Trading Academyのスコット・バウアーCEOは、「もし取引者が他のヘッジポジションを持っていなければ、QQQが大幅に上昇する必要があるということだ。価格が緩やかにしか上がらなければ、損失は避けられない」と指摘した。

最近の米国株式市場は、米イラン間の緊張など地政学的要因によりボラティリティが高まっているが、ナスダック100指数は5月中旬以降、横ばいのレンジ相場が続いている。直近の最高値は6月3日に記録されている。ThinkOrSwimのデータによれば、現在のオプション市場では行使価格710ドル前後が最も取引が集中している。

注目すべきは、行使価格736ドルの買権が取引成立時点で未決済建玉（Open Interest）と取引量が一致していたことから、この取引は新たな強気のポジションというよりも、過去に売っていたポジションの反転（リバーサル）の可能性もある。したがって、表面的には強気だが、実際の楽観度はそれほど極端ではないと市場は見ている。

QQQ以外にも、当日の市場で最大規模のオプション取引が2件発生しており、いずれも強気のポジショニングを示している。

その一つは、S&P500指数に連動するSPDR S&P 500 ETF（SPY-US）で、約5000万ドル規模の取引が成立。取引者は2000枚の、行使価格500ドル、7月24日満期のディープインザマネー買権を購入した。

もう一つは、核エネルギー企業のOklo（OKLO-US）で、ある投資家が2028年1月満期、行使価格200ドルの買権を4600万ドル分購入。さらに、同年12月中旬満期、行使価格90ドルの買権を2100万ドル分購入している。同社の株価は現在約50ドル前後で推移している。

地政学的リスクやマクロ経済要因が市場を不安定にしている中でも、オプション市場で相次ぐ大型の強気取引は、一部の機関投資家がテクノロジー株や米国株価指数が近いうちに再び新高を更新すると期待していることを示している。