AI泡沫雷曼時刻將至？Zitron預言OpenAI崩潰 遲早衝擊股市

人工知能（AI）の懐疑論者で、『The Hater's Guide to the AI Bubble』の著者であるエド・ジットロン氏は、OpenAIが自らの「レーマン・モーメント」に向かって着実に進んでいると述べています。

世界最大の半導体製造会社であるTSMC（TSM-US）（2330-TW）が好調な決算を発表したにもかかわらず、市場は16日（木）にAI関連株への信頼感を明らかに回復させませんでした。

最近では、AIへの巨額投資が最終的に見返りをもたらすのかどうかについて、市場の懸念が高まっています。その中で、ジットロン氏が新たに発表した約1万5000語に及ぶSubstack記事は、市場の不安をさらに煽っています。このテックPR会社の創業者は、OpenAIが倒産するかどうかではなく、いつ倒産するかという問題だと主張しています。

彼は次のように述べています。「OpenAIの失敗は、AIバブルにとっての『レーマン・ブラザーズ・モーメント』となるでしょう。ある時代の終焉と、新たな時代の始まりを象徴し、AIへの熱狂に酔っている人々に現実を突きつけることになるのです。」

ジットロン氏は長年にわたりAI産業を批判しており、現在の市場にはAIへの「カルト的な熱狂」が存在すると指摘しています。そして、OpenAIこそがそのバブルを支える中心的存在であると見なしています。

彼は2023年初頭から大規模言語モデル（LLM）を研究してきた中で、生成AIはテクノロジー業界における最新のゴールドラッシュにすぎないと結論づけています。2年前には、OpenAIの動画生成モデル「Sora」は商業化が難しいと予言しており、実際にSoraは今年3月に中止されています。

最新の記事の中で、ジットロン氏はOpenAIのビジネスモデルと、2030年末までに8520億ドル以上を「燃やす」計画に対して厳しい批判を展開しています。彼によると、OpenAIは今年だけで500億ドル以上の計算コストを費やす見通しであり、これは世界全体の計算支出の50％以上に相当します。

ジットロン氏は、過去数年間でOpenAIとAnthropicが合わせて約3000億ドルを調達してきたと指摘しています。そして、これらの企業が膨大なAIインフラ投資を行うことで、クラウドサービス大手がそのコストを吸収しており、今後もOpenAIのように計算リソースを大量に消費する企業が続出するかのような錯覚が生じていると分析しています。

特にオラクル（Oracle）（ORCL-US）が極めて高いリスクにさらされていると警告しています。もしOpenAIが倒産すれば、オラクルは「数十億ドルの回収不能な資本支出、巨額の債務、リース契約の義務」を抱えることになると述べています。

ジットロン氏は、OpenAIの資金需要が非常に大きいため、AIデータセンターの負債とベンチャーキャピタルの資金がほぼ枯渇するまで崩壊は起こらないと考えています。

彼が入手し分析したOpenAIの2024年および2025年の監査済み財務報告書によれば、OpenAIは今後10年間で少なくとも3回の追加資金調達が必要になるとされています。彼は、OpenAIは最終的に、サブスクリプション事業の赤字、弱い広告収入、そしてサービスコストの高さによって失敗に至ると予測しています。

その結果、企業による計算リソースの需要は減少し、無料版のChatGPTは存在しなくなり、投資家はすべてのAIスタートアップに対して信頼を失い、AI関連のデータセンター融資市場も凍結する可能性があると警告しています。

ジットロン氏は、Anthropicも同様に不安定だと見ています。同社はモデルの訓練に資金を燃やし続けながら、複数のClaudeバージョンを投入しており、明確な戦略的方針が欠如していると批判しています。

彼は、OpenAIが倒れた場合、株式市場に「劇的かつ重い」打撃を与えると予測しており、「このシナリオの規模は、自分が間違っていたと願うほどです」と述べています。

しかし、市場の全員がこれほど悲観的というわけではありません。オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同創業者であり共同会長のハワード・マークス氏は、水曜日に放送されたポッドキャストで、もともとAIがバブルを形成する可能性があると考えていたが、現在はAI技術の発展の可能性に対してより楽観的になっていると語っています。

彼は『My First Million』という番組で、AIが自身の長所と短所を分析でき、ユーモアを理解し、ユーザーの背景に応じてコンテンツを提供し、ユーザーの理解に基づいて回答を調整できるようになったことに感銘を受けたと語っています。「これは本当に驚くべきことです。」

マークス氏は、AIが「かつてない」能力を持っていると指摘しています。鉄道やインターネットなど、過去の技術革命と比較しても、AIほど高い自律性を持つ技術はかつて存在しなかったと述べています。