記憶體新「鬼故事」出現！アメリカが三星、SK海力士のAIチップ利益共有を要求

関係者によると、アメリカ貿易代表部（USTR）副代表のリック・スウィッツァー氏が先月、韓国産業通商資源部の呂翰九（ヨ・ハング）長官と会談した際、アメリカが三星電子とSK海力士の巨額利益を共有する権利があると明言した。その理由として、アメリカ企業が韓国製チップを大量に購入しており、これが直接的にこれらの企業の収益拡大につながっていると主張している。

『韓国日報』が金曜日（17日）に報じたところによると、この主張は現時点でアメリカ政府から正式に確認されたものではないが、韓国産業界と政府当局の間で強い関心を呼んでいる。

韓国は今年上半期、対米半導体輸出が前年比で90％以上増加しており、韓国の大手メモリメーカーはグローバルなAIサプライチェーンの中で高い利益を維持している。

中信証券のリサーチレポートでは、海外企業が特定の重要産業で長期間にわたり高い市場シェアや利益率を占めている場合、アメリカ政府が政治的に介入してくる傾向があると指摘しており、それが世界的な産業利益の再分配を加速させると分析している。

ある業界関係者によれば、スウィッツァー氏は会談の中で、アメリカ企業による大量購入が韓国チップメーカーの収益を押し上げているため、アメリカ側にもその利益の一部を共有する権利があると主張したという。

この関係者は、アメリカ側の主張は、韓国国内のパートナー企業が貢献したとして利益の一部を得られるのなら、アメリカ企業にも同様の権利が認められるべきだというものだと説明した。

また、韓国政府の高官も『韓国日報』に対し、アメリカ側が実際にこのような主張をしたことを確認したが、具体的な内容までは明かさなかった。

『韓国日報』は、USTRやアメリカ商務省、財務省にコメントを求めたが、いずれも回答が得られなかった。一方、韓国産業通商資源部の当局者はこの件について「認識していない」と述べたうえで、韓国の基本的な立場として「産業関連事項は商業的合理性に基づいて進められるべきだ」と改めて強調した。

歴史的教訓：高収益はアメリカの政治的介入の引き金になりやすい

中信証券のリサーチレポートは、過去の二つの事例を挙げて、アメリカ政府が同様の状況でどのような対応を取ってきたかを整理している。

日本の半導体（1980年代）

1980年代、日本の半導体産業は急速に台頭し、アメリカ企業の市場優位を徐々に侵食していった。これに対し、アメリカ政府は産業界や関連団体の支持を受け、関税措置、301条調査、日米半導体協定、100％の制裁関税などを相次いで実施した。

その後、日本のバブル経済が崩壊し、半導体産業の競争力がさらに低下したことで、世界的な半導体市場の地図と利益構造が一新された。

注目すべきは、日本が失った市場シェアがアメリカに回帰したわけではなく、むしろ政府の支援政策のもとで韓国企業が最大の受益者となったことである。

台湾のパネル産業（2000年代）

台湾は2006年に、世界最大の大画面LCDパネル供給地域となった。

しかし同年、アメリカ司法省は価格操作の疑いで反トラスト調査を開始し、台湾の主要パネルメーカーは合計で8億ドルを超える罰金を科され、複数の企業幹部が有罪判決を受けた。

その後、政策的な要因や世界金融危機、産業景気の循環など、複数の要因が重なり、世界のパネル産業における市場シェアと利益の中心が中国に移行していった。

中信証券は、これらの事例に共通するパターンとして、海外企業がアメリカ政府から「自国産業の競争力損傷」と再定義されると、政治的介入が行われると指摘している。その際、貿易政策、産業政策、反トラスト法など、複数の手段が同時に用いられることが多いという。

同レポートは、韓国メモリ産業の高収益がアメリカ政府の介入を招くかどうかを判断するには、アメリカの科学技術および経済政策の意思決定構造を理解することが重要だと述べている。

報告書は、現在のアメリカの政策はトランプ大統領や財務長官スコット・ベセントらホワイトハウスの核心メンバーが主導していると分析。一方で、テック右派の代表人物であるマイケル・クラチオスやデイビッド・サックスらの政策界における影響力が高まっており、テック大手がワシントンの政策決定に与える影響力も強まっていると指摘している。

ホワイトハウスの上層部が特定の問題について共通認識を持てば、通常は商務省、USTR、司法省、連邦取引委員会（FTC）などがそれぞれ貿易、産業、反トラストの手段を通じて対応を実行するという。

中信証券はさらに分析し、現在のAI需要が依然として強固な中で、アメリカ企業が最も関心を持っているのは、韓国メーカーの販売価格や収益力を抑えることではなく、メモリ供給の安定確保にあると指摘している。

政策面では、ワシントンは「アメリカを再び偉大に」（MAGA）というスローガンとテクノロジー産業戦略を組み合わせ、韓国企業がアメリカに進出して生産を拡大するよう促している。これにより、製造業への投資、雇用創出、サプライチェーンの回帰を推進しているのだ。

報告書は、最近になってアメリカの政界や産業団体、一部の消費者が韓国メモリの価格上昇に対して断続的な不満を示し始めていると指摘しているが、現時点では、政府が体系的な介入を進めるに足る政治的圧力には発展していないと分析している。

中信証券は、メモリコストが下流に円滑に転嫁できる限り、価格上昇はAI景気の拡大の一環と見なされやすく、政治的介入の動機は比較的弱いと警告している。

しかし、価格がさらに上昇し、アメリカ企業の利益や投資収益を明確に圧迫するようになれば、韓国メモリメーカーの高収益は「アメリカのAI競争力の損傷」として再定義される可能性があると指摘している。

報告書は、以下の二つのシグナルを注視するよう勧めている。

第一に、アメリカのテック大手が供給確保から価格上昇への公開反対に方針を転換するかどうか。

第二に、政策決定層が供給の確保やアメリカへの進出促進から、「独占」「価格操作」「サプライチェーンの安全」などを理由に介入する姿勢に転じるかどうか。

分析によれば、スウィッツァー氏の発言は、こうしたリスクが潜在的から顕在化する初期のシグナルである可能性がある。三星電子とSK海力士にとって、米韓半導体をめぐる駆け引きの戦線は、製造の現地化から、すでに利益分配の段階へと静かに移行しているのだ。