費半跌入熊市免驚？美銀：「非基本面反轉」、看好半導體設備與記憶體

晶片類股が正式に熊市に突入したにもかかわらず、アメリカ銀行（BofA）の分析師は、近期の市場が受けた売り圧力は「夏季の再編であり、基本面の反転ではない」と考え、引き続き半導体類株に対して楽観的な見解を示している。

《MarketWatch》の報道によると、半導体グループは最近の動向が激しく変動している。今年上半期に大幅に上昇した後、フェニックス半導体指数（SOX）は先週金曜日に正式に熊市（価格が最近の重要な高値から20%以上下落）に突入し、6月22日に記録した歴史的な終値高値から20.2%下落した。

SOX指数は先週金曜日に激しい変動を示し、一度5.7%急落した後、一時的に赤字に転じたが、最終的には1.63%下落した。

しかし、アメリカ銀行の分析師Vivek Aryaは、最近の半導体類株の調整は、記憶体晶片のコスト上昇などの基本面要因の影響を受けているだけでなく、SOX指数の季節性変動とも関係していると指摘している。

Aryaは、過去16年間でSOXは10年間第三四半期のパフォーマンスがS&P500指数を下回ったと指摘した。さらに、今年第二四半期、半導体類株は約80%上昇した。

最近の市場の変動にもかかわらず、Aryaは半導体、ネットワーク設備、半導体設備類株の長期的な見通しを依然として楽観的に見ており、2030年までに全世界の人工知能（AI）関連支出が1.7兆ドルに達すると予測している。

個別株について、ブロードコム（AVGO-US）とAMD（AMD-US）は先週金曜日に株価が約1%下落した。インテル（INTC-US）とNVIDIA（NVDA-US）は約2%下落した。

注目すべきは、NVIDIAの時価総額が一時的にアップル（AAPL-US）に抜かれたといったことである。しかし、終値では再びアメリカで時価総額が最大の上場企業の地位を奪回した。

この売り圧力を促進したもう一つの重要な要因は、中国の新興企業月之暗面（Moonshot AI）が最新モデルKimi K3を発表したことである。

ジェフリーズの分析師Matt Maは、この2.8兆パラメータを持つオープンソースモデルは、AnthropicのFable 5やOpenAIのGPT-5.6 Solと同等の性能を持ち、より低コストで市場競争力があると指摘している。

Siebert Financialの投資長Mark Malekは、より鋭い視点からこの事態を「ウォール街がAIの経済効果が成り立つかどうかを疑問視している同じ朝、中米の最先端AI技術の格差が突然大幅に縮小した」と表現した。

記憶体類株のパフォーマンスは分かれている。マイクロンテクノロジー（MU-US）の株価はわずかに下落した一方、サンディスク（SNDKV-US）は約4%急落した。一方、ストレージデバイスメーカーのシーゲートテクノロジー（STX-US）とウェスタンデジタル（WDC-US）はそれぞれ5.66%と2.23%上昇した。

Aryaは、記憶体晶片の支出は現在、超大規模データセンター業者の資本支出の35%から40%を占めており、これは歴史的水準の2倍から3倍に達していると指摘している。

彼は、今四半期の記憶体部品の現物価格と契約価格は強いパフォーマンスを維持すると予測し、動的ランダムアクセスメモリ（DRAM）の現物価格が8週間連続で上昇し、NANDフラッシュの価格も強い傾向を維持していると指摘している。

さらに、Aryaは、AI基盤設備の長期投資サイクルの可視性が高まっていることから、半導体製造設備市場の規模が持続的に拡大し、2027年の売上高は1,900億ドルに達し、2028年にはさらに2,500億ドルに増加すると予測している。

同時に、彼は、TSMC（2330-TW）がアメリカへの投資を2,650億ドルに増額すると発表したことが、インテルやサムスンにアメリカでの投資を拡大するよう迫る可能性があると考えている。

Aryaはまた、ASML（ASML-US）が、その深紫外線（DUV）および極紫外線（EUV）露光装置の出荷量が2027年と2028年に毎年30%以上成長すると予測していると指摘した。さらに、市場が関連設備の価格を引き上げると予想していることから、全体の半導体設備産業にとって好材料となるだろうと付け加えた。

個別株のパフォーマンスについて、先週金曜日の終値では、アプリケーションズマテリアル（AMAT-US）の株価は5.57%下落し、KLA（KLAC-US）は3.02%下落し、ラムリサーチ（LRCX-US）は2.39%下落した。