AI株が迎える第二季財報大考！Alphabet、インテル、テスラが迎える重要な検証

米国第二季財報シーズンが来週本格的に始動する。Alphabet（GOOGL-US）、インテル（INTC-US）、テスラ（TSLA-US）、テキサス・インスツルメンツ（TXN-US）といった主要企業が相次いで決算を発表する。特にAlphabetのAI関連資本支出計画や、インテルなど半導体メーカーの業績は、AI産業の景気を測る重要な指標になると見られている。

近年、AI関連株の株価は大きく上昇しており、投資家は今回の決算を通じて、これらの企業の実態が現在の高水準の市場評価を正当化できるかを検証する。

ただし、アナリストによれば、現在の半導体株が直面している課題は業績の悪化ではなく、市場がすでに高い成長を織り込んでいることだ。そのため、企業が「良い数字」を出すだけでなく、市場予想を上回る「驚き」が必要とされている。

最近、サムスン電子とTSMC（2330-TW）は市場予想を上回る業績を発表したが、株価の反応は鈍かった。これは、市場がすでにAIや半導体景気回復の材料を織り込んでいる可能性を示している。

Alphabetの資本支出はAI産業の重要な観測ポイント

Alphabetは来週水曜日（22日）に第二四半期決算を発表する予定だ。Googleの親会社であるAlphabetは、世界で最も時価総額の高い企業の一つであり、クラウドサービスやAIインフラへの投資規模でも最大級のテック企業の一つである。

近年、Alphabetはマイクロソフト（MSFT-US）、アマゾン（AMZN-US）、Meta（META-US）とともに、データセンター、AIサーバー、半導体、ネットワーク機器などへの資本投資を拡大しており、これにより半導体、冷却、電力設備、データセンター関連のサプライチェーンの需要が高まっている。

アナリストは、市場がAlphabetの今期の売上高や利益だけでなく、今後の資本支出計画に注目していると指摘する。

市場分析によれば、AlphabetがAIインフラ投資の減速を示唆すれば、AIサプライチェーン全体の見通しが再評価される可能性がある。一方で、資本支出をさらに増やすと表明すれば、大手テック企業のAI計算能力への投資需要が依然として強いことを示し、関連産業を支えることになる。

Alphabetの時価総額は現在約4.2兆ドルで、米国株式市場の重要な大型株であるだけでなく、その決算結果や資本支出の見通しはナスダック指数やS&P 500指数の今後の動向にも影響を与える可能性がある。

半導体株の上昇相場が財報で試される、高すぎる期待が最大の課題

インテルとテキサス・インスツルメンツも来週、最新の決算を発表する。半導体株は今年に入って大幅に上昇しており、両社の業績と業績予想は、半導体相場が続くかどうかを判断する重要な材料となる。

ロイターのデータによると、フィラデルフィア半導体指数は6月末に史上最高値を記録した後、調整に転じ、7月17日時点で高値から20％以上下落し、技術的弱気相場（ベアマーケット）に入った。

しかし、年初からの累計上昇率は60％以上と依然高い。

個別銘柄では、インテルの株価は今年に入って160％以上上昇し、テキサス・インスツルメンツも約60％上昇している。株価が市場の楽観的な期待を先行反映したことで、投資家は企業の収益内容や今後の業績予想に対してより厳しい目を向けている。

アナリストは、インテルにとって今回の四半期決算が極めて重要だと指摘する。株価が今年大きく反発した後だけに、市場は同社の売上高、営業利益率の変化、データセンター事業、個人用コンピュータ（PC）関連事業、およびファウンドリ戦略の最新の進捗を注視している。

投資家の関心は、インテルの株価上昇が業績の実質的な改善によるものなのか、それともAIブームや米国による半導体の自国供給推進、政策的な支援といった話題によるものなのか、という点にある。

もしインテルが発表する業績予想や将来見通しが市場の期待に届かなければ、高騰した評価額や集中した取引の影響で、株価の変動がさらに大きくなる可能性がある。逆に、より楽観的な受注需要、生産能力の配置、収益力の改善の兆しが示されれば、市場はインテルの再生への信頼を再構築するだろう。

S&P 500企業の利益は堅調な成長が期待され、財報シーズンが重要な試練を迎える

テック大手以外にも、来週はS&P 500指数の構成銘柄のうち80社以上が第二四半期決算を発表する。テスラ（TSLA-US）、アメリカン・エキスプレス（AXP-US）、フィリップモリス・インターナショナル（PM-US）、防衛請負企業のレイセオン・テクノロジーズ（RTX-US）なども含まれる。

LSEG IBESのデータによると、市場はS&P 500企業の第二四半期の利益が前年比約26％増と予想しており、強力な企業収益の見通しが今年の米国株高を支える要因の一つとなっている。

7月17日時点で、S&P 500指数は年初来で約9％上昇しており、6月初めにつけた史上最高値からわずか約2％の差に迫っている。

しかし、株価と利益予想が同時に上昇しているため、投資家の企業財報に対する要求も厳しくなっている。企業が市場予想を上回る業績を発表しても、今後の成長力、AI投資規模、業績予想が市場の期待を上回らなければ、株価は下落する可能性がある。

欧州中央銀行は利上げを一時停止か、市場は米国経済指標に注目

マクロ経済面では、来週の世界市場には大きなイベントは少ないが、米国のADP雇用統計（サブ・ノンファーム）、購買担当者景気指数（PMI）、新築住宅販売件数、初請失業保険者数などの経済指標が投資家の注目を集める。

最近の中東情勢の緊迫化により国際原油価格が上昇しており、市場は米国のPMIデータを通じて、エネルギー価格の上昇が企業活動に影響を与え始めているか、米国経済の力強さが維持されているかを観察する。

先に発表された米国6月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）はいずれも市場予想を下回り、インフレ再燃への懸念が和らぎ、連邦準備制度理事会（FRB）のさらなる利上げへの期待も低下した。

現在の金利先物市場では、多くのトレーダーがFRBが7月末の会議で政策金利を据え置くと予想している。市場は、次回の0.25％の利上げが行われる可能性は、当初懸念されていた9月ではなく、今年12月になると考えている。

欧州市場では、欧州中央銀行（ECB）が今週木曜日に最新の金利決定を発表する。これは世界の投資家の注目を集める。

市場は一般的に、ECBが6月に0.25％利上げした後、今回の会議では金利調整を一時停止し、政策の効果と今後の経済指標を注視すると予想している。

最近のユーロ圏のインフレ率は予想以上に低下しており、中東の紛争も不確実性を残しているため、多くの市場関係者は、ECBが9月に利上げを再開するかどうかを判断する前に、さらなるインフレと経済指標を待つ可能性が高いと考えている。

中東情勢が最大の不確実要因、原油価格の動向が中央銀行の政策を左右

しかし、エネルギー価格の再上昇は、ECBが最も注目しているリスクの一つである。中東情勢がさらに悪化し、国際原油価格が再び過去の高値に近づけば、エネルギーコストがユーロ圏のインフレ圧力を再び押し上げ、中央銀行が金融引き締め政策を続ける可能性が高まる。

最近、米国とイランの関係が再び緊張し、原油市場が反発している。投資家は、衝突がさらに拡大すれば、世界のエネルギー供給への懸念が高まり、原油価格が上昇し、インフレ抑制の進展が妨げられるのではないかと懸念している。

現在の市場の大多数の見方は、今回の衝突は長期化しないとみているため、グローバルリスク資産には大きな回避反応は出ていない。

しかし、今後原油価格がさらに急騰すれば、企業コストや収益見通しに影響を与えるだけでなく、FRBやECBなどの主要中央銀行が高金利政策を長期間維持せざるを得なくなり、世界の金融環境が引き続き引き締まった状態になる可能性がある。

来週の重要イベント一覧：中央銀行の決定、インフレ指標、PMIが市場の焦点

来週の世界市場は、主要経済圏の経済指標と中央銀行の政策動向に注目が集まる。特にECBの金利決定、米国の雇用データ、製造業PMI、エネルギー市場の変化が投資家の関心事となる。

月曜日（20日）：中国7月20日時点の1年物貸出市場金利、ドイツ6月生産者物価指数（PPI）前月比、カナダ6月消費者物価指数（CPI）前月比、米国6月経済先行指標月率、東京証券取引所は休場。

火曜日（21日）：英国6月失業率、ドイツ7月ZEW景気見通し指数、ユーロ圏7月ZEW景気見通し指数、米国7月4日までの週のADP雇用者数変動。

水曜日（22日）：米国7月17日までの週のAPI原油在庫、英国