Fed進入沉默時代 華爾街祭出「華許GPT」破解政策風向

連邦準備制度理事会（FRB）議長のワーシュ氏就任後、中央銀行のコミュニケーション方式が大きく転換しつつある。市場が慣れ親しんできた「フォワードガイダンス」は徐々に薄れ、より簡潔で慎重な政策メッセージが重視されるようになっている。この変化に対応するため、ウォール街の投資機関はFRBの動向を解釈する新たな手法を探しており、人工知能（AI）を活用した分析ツールの開発も進んでいる。その中で、F/m Investmentsが開発した「WarshGPT」が注目を集めている。

F/m InvestmentsのCEO、アレクサンダー・モリス氏は、過去には投資家がFRB関係者の「業界用語」を解析することで政策の方向性を読み取ることができたと指摘する。しかし、ワーシュ氏の就任後は、情報の透明性が低下する可能性があり、市場はより不透明な状況に直面していると語る。このため、同社はWarshGPTをリリースした。このAIツールは、ワーシュ氏の過去約1800件の文書や公開発言を分析し、ユーザーが彼の経済・金融政策に関する分析フレームワークを理解するのを支援する。

「WarshGPT」という名称はChatGPTに由来するが、実際にはAnthropicのClaudeモデルを基に開発されている。構想からリリースまで約2週間、開発コストは1000ドル未満だった。このツールは、ワーシュ氏の発言に加え、経済・政治の歴史的背景も学習しているが、F/m Investmentsは意図的に機能を制限している。たとえば、チャットボットがワーシュ氏の口調を真似たり、政策の予測や将来見通しを提示したりすることはない。

ウォール街では、F/m Investments以外にも戦略の見直しが進んでいる。UBSは顧客向けに、FRBの政策トーンを追跡できるインタラクティブなダッシュボードを提供している。これにより、投資家はワーシュ議長の会議発言の方向性を評価できるようになる。UBSのストラテジストは、ワーシュ氏の政策発言は明らかにタカ派的傾向を示しており、インフレ、労働市場、経済成長に関する判断をより精緻に分析する必要があると指摘している。

JPモルガン・アセット・マネジメントも、FRBの情報開示の透明性低下に備えている。同社のチーフ・グローバル・ストラテジスト、デイビッド・ケリー氏は、FRBが「ドットプロット」（利子率見通し）などの主要な政策サインを廃止する可能性があるとし、その場合、投資チームはFOMCメンバーの発言をより丁寧に読み解く必要があると述べている。

市場関係者によると、ワーシュ氏がもたらすFRBの新たなスタイルは、かつてアラン・グリーンスパン時代に見られた「中央銀行の言葉を解釈する」文化の復活を意味する可能性がある。当時、グリーンスパン氏の一言が市場を大きく動かし、「ブリーフケース・インデックス」のような代替的観測手法も生まれたほどだった。

実際、ワーシュ氏はすでにFRBのコミュニケーション体制の改革を進めている。彼が設立した「FRBの運営を再構築する特別チーム」では、情報開示の方法の改善が重要な議題の一つとなっている。6月の政策声明は約130語と、過去の300語以上から大幅に短縮された。ワーシュ氏自身も、新しい声明はより凝縮されており、意図的にフォワードガイダンスを削除したと認めている。

UBSの統計によると、ワーシュ氏が議長として初めて主催した記者会見では、発言の約5％しか核心的な政策課題に触れていなかった。前任者のパウエル議長が通常の会合で27％を費やしていたのと比べ、大きく減少している。この「話すより行動で示す」スタイルは、FRBの今後の政策方向を市場が読み取ることをさらに難しくしている。

情報が減少する中、AIツールはウォール街の新たな分析武器となりつつある。元FRBの歴史学者であるゲイリー・リチャードソン氏は、投資家は依然として中央銀行の将来の政策を判断する必要があるため、情報が限られる状況では、FRBの真の意図を読み解くためにより多くのリソースを投入せざるを得ないと指摘している。

ワーシュ氏がFRBを率いる中で、政策サインがますます捉えにくくなっているため、市場の金利見通しも分かれている。一部のトレーダーは9月の利上げを予想しているが、他方では金利据え置きの可能性が高いとする見方も存在する。投資家にとって、ワーシュ時代のFRBの意思を読み解くことが、新たな市場競争の焦点となっている。