美股半導體股恐再跌20%？分析師對後市看法分歧

近期人工知能（AI）関連株は、資金のローテーションと地政学的リスクの高まりを受けて大幅に値を下げており、半導体株が主な下落要因となっている。分析師の間では今後の見通しについて意見が分かれており、一部は米国株式市場の長期的な上昇トレンドは維持されており、短期的な反発も期待できると主張している。一方で、AI関連および半導体セクターの技術指標が弱まりを見せているとして、さらなる下落リスクを警告する声もある。

『Business Insider』の報道によると、イランをめぐる軍事的不確実性やAI関連銘柄の取引のローテーションが影響し、米国株式市場は激しい値動きを見せている。この流れにより、今年前半に大きく上昇した半導体関連株が打撃を受け、資金が他のセクターへと移動するスピードが加速している。

投資家は、市場に現れた技術的な警告サインにも注目している。たとえば、S&P 500指数が最近、50日移動平均線を下回ったことが挙げられる。

50日移動平均線は重要なサポートラインとされており、S&P 500指数のこの下落は、一部の専門家にとってさらなる下落の可能性を示唆している。

現在、S&P 500指数は50日移動平均線から1％未満の水準にあり、また、最近このラインを再び上回ったナスダック100指数も、その50日移動平均線から1％未満の位置にある。

今回の下落は特に半導体関連株に集中している。今年上半期に大幅に上昇した後、現在、半導体セクターは技術的熊市の境界線近くで推移している。主要な半導体株を追跡するiShares Semiconductor ETF（SOXX-US）は、6月末の高値からすでに18％下落している。

以下は、現在の技術的指標に基づく、テクニカルアナリストたちの今後の見通しである。

S&P 500指数が技術的サポートを獲得か

一部のアナリストは、大型株が一時的に勢いを失った後、再び上昇を始める準備ができているとみている。

シニアアナリストのアダム・コビエッシ氏は、20日（月）に、S&P 500指数が先週7,530ポイントという重要な技術的サポートを一時的に下回ったものの、押し目買いの動きにより7,500ポイントを再び回復したと指摘。これは「長期的な上昇トレンドがまだ健全である」ことを示していると述べた。

資産価格のモメンタムを測る指標の一つであるS&P 500指数の日足相対力指数（RSI）は、最近50を再び上回っており、過去にはこれは株式市場のポジティブなシグナルとされてきた。

コビエッシ氏は、現在のボリンジャーバンド（資産が過買・過売状態にあるかを示す技術指標）の上限と下限がそれぞれ7,615ポイントと7,345ポイントにあると説明し、「全体的な上昇トレンドはまだ維持されている」と強調した。

彼はさらに、「決算シーズンのモメンタム強化とリスク選好の維持を踏まえ、今週指数は7,600ポイント近辺まで回復すると予想される。したがって、我々は引き続きS&P 500指数に対してポジティブであり、目標価格は7,700ポイント、損切り水準は7,200ポイントに設定している」と述べた。

長期的な上昇トレンドは維持されている

Fundstratのテクニカル戦略責任者であるマーク・ニュートン氏も、S&P 500指数とダウ工業平均指数は、「長期的な上昇トレンドが崩れていない」ことを示す技術的ゾーン内にあると指摘している。

ニュートン氏は、ダウ運輸平均指数が最近、歴史的な高値圏で終値を形成している点にも言及した。この指数は運送・物流企業をカバーしており、経済の先行指標とされることが多い。

半導体株の最近の売却について、彼は「過去1週間の動きを単なる資金のローテーション以外のものと見なすのは難しい」と述べた。

ニュートン氏は、S&P 500指数の7,421ポイントを「キーレベル」として注目しており、「この水準を維持できれば、市場全体のポジティブな環境が続く可能性が高い」と語った。

彼は、「これらのレベルが破られず、等加重S&P 500指数のトレンドが弱まっていない限り、テック株の下落はより広い市場によって吸収可能だと考える」と述べている。

短期的な反発の可能性はあるが、売り圧力は継続する可能性も

投資会社Piper Sandlerは、顧客向けレポートで、先週の下落後、株式市場は小幅な反発を見せる可能性があるとしながらも、半導体およびAI関連株にはさらなる下落リスクがあると警告している。

クレイグ・ジョンソン氏が率いるアナリストチームは、VanEck Vectors半導体ETF（SMH-US）が現在、50日移動平均線を18％下回っており、過去8週間で最も低い水準にあると指摘している。

アナリストらは、このETFが200日移動平均線を下回る可能性を注視しており、もしそうなれば、半導体セクターはさらに20％下落する可能性があると警告している。

同社は、「半導体およびAI関連の取引は現実検証の局面にあり、技術的指標の崩壊により、市場は200日移動平均線付近までさらに修正される可能性がある。短期的なテクニカル反発はあるかもしれないが、中期的なトレンドはすでに壊れている」と述べている。

テクノロジー株に異常なボラティリティの兆候

市場調査・資産運用会社Bespoke Investment Groupは、ナスダック100指数が最近、注目すべき市場パターンを示していると指摘している。つまり、指数全体が比較的狭いレンジ内で推移しているにもかかわらず、ボラティリティが顕著に高まっているという点である。

過去50営業日のうち、20日以上でナスダック100指数は1％以上の値動きを記録している。しかし、指数の高値と安値の差は10％未満と、取引レンジは依然として限定的である。

Bespokeの共同創業者であるポール・ヒッキー氏は、顧客向けレポートで、1971年以降の歴史データを分析した結果、このような市場状況の後にナスダック100指数の6か月後の中央値リターンはマイナスであったと指摘した。また、12か月後のパフォーマンスも、歴史的に平均をやや下回る傾向にあると述べている。

ヒッキー氏は、「これらの結果から見ると、短期的な市場見通しは楽観できない」と語った。