本波の南韓から発生したグローバルなデレバレッジは、まさに『温水煮蛙』の状態で、半導体とAI関連株に大きな打撃を与えた。なぜ『温水煮蛙』なのか？六月末から先週金曜日までの間、ダウ平均やS&P 500指数は横ばいのレンジ整理にとどまり、ダウ平均は六月末と比べてむしろ小幅上昇している。ナスダック100指数もわずか6%の小幅下落にとどまった。しかし、フィラデルフィア半導体指数（SOX）は20%も大幅下落し、技術的熊市入りを果たした。

今回のデレバレッジの中心的な売り圧力を受けた南韓指数は、実に30%も下落した。このような下落幅は、過去には景気後退や重大な政治・経済的な悪材料があった場合にのみ見られた。さらに驚くべきことに、日経半導体指数（200A.T）も高値から30%下落している。この指数の構成銘柄には、日本の半導体製造装置、材料、部品、IC設計・製造など、30社のコア企業が含まれており、今回の下落は南韓市場だけでなく、グローバルな半導体・AI関連株全体が深刻な調整局面にあることを示している。

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南韓指数とフィラデルフィア半導体指数が技術的熊市入りしたことで、市場の信頼感は非常に脆弱な状態にある。底固めのための整理には時間がかかり、指数や個別銘柄のボラティリティも高くなるだろう。今回の台湾株式市場の調整において、投資家は以下の3つの指標に注意を払うべきである：外資の需給動向、南韓市場、フィラデルフィア半導体指数。

個別銘柄については、底値への到達時期に前後差がある。今週、リーダー格の大型株が先行して底値をつける見込みだ。台積電（2330-TW）は2300元が底値圏とみられ、その他のAI関連の大型株や高値株、例えば台達電（2308-TW）、聯發科（2454-TW）、川湖（2059-TW）、緯穎（6669-TW）、創意（3443-TW）、智邦（2345-TW）なども、すでに一時的な安値圏に到達している。投資家はこれらの銘柄の買い時を注視すべきである。

一方、中小型株は1～2週間ほど遅れて底値をつけると予想される。また、投資家の関心が高い『値上げ』関連テーマについては、ABF、シリコンウエハー、メモリーなど個別の業態に応じて状況が異なるため、『指標株』の動きに注目するとよい。一方で、『受動部品』は依然として混乱の渦中にある。具体的にどの銘柄が『指標株』となるかについては、LINE@ https://user225916.pse.is/money668 に登録の上、「地板價」とメッセージを送信していただきたい。

改めて投資家に注意喚起するが、最近の指数や個別銘柄の上下動は非常に大きくなっている。できる限りレバレッジを控え、短期的な値動きに巻き込まれず、デレバレッジが本当に完了したかどうかを観察することが重要である。需給バランスが十分に落ち着き、市場心理が冷静さを取り戻した時点で、台積電や大型株、指標株の動向が重要な先行指標となるだろう。台積電の決算説明会後、外資は依然として同社を評価し、目標株価を上方修正している。台湾株式市場の長期的な上昇トレンドへの見通しは変わっていない。最新の買い時を掴みたい方は、ぜひLINE@にご登録ください。

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記事元：摩爾投顧－葉俊敏アナリスト

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