AI概念股の上昇鈍化後、何を買うべきか？高盛が「3大」投資テーマを指名

人工知能（AI）関連株の今年の上昇が最近明らかに鈍化していることを受け、市場の資金は新たな避難先を探している。高盛グループ（GS-US）のアナリスト、Ben Snider氏は最新の報告書で、AIテーマの高ボラティリティリスクを回避したい投資家に対して、AIとの関連性が極めて低い3つの投資テーマを紹介している。

『Business Insider』の報道によると、2026年以降、AI関連株は大盤を牽引する主要なエンジンとなってきたが、この熱狂は最近勢いを失いつつある。メモリチップや半導体全般の業績が低迷し、資本支出への懸念が高まるほか、中国企業の急激な追い上げによる競争圧力も加わり、かつて強力だったモメンタム取引戦略はほとんど停滞している。

高盛が最近発表した報告書では、「モメンタムファクター」が大きく後退し、4月下旬以来の上昇分を完全に失ったと指摘している。そのボラティリティは、非景気後退期としては記録史上最も高い水準に達しているという。

同社は、その一方で、等加重S&P 500指数が歴史的な高値を更新し続けていること、またS&P 500構成銘柄間の相関性が数十年来の最低水準に低下していることにも言及している。

このAI関連株の変動に対して、Snider氏は戦略の見直しの機会と捉えており、高盛が追跡するAI関連株ポートフォリオやモメンタムファクターとの相関性が非常に低い3つの投資テーマを提示している。その内容は以下の通りである。

消費体験株

高盛は、消費体験株が、消費者の体験型消費支出の長期的な構造的成長へのエクスポージャーを、比較的低い評価水準で提供しており、AIによる破壊リスクも限定的だと指摘している。

最近の他の調査機関も、消費体験株を注目している。Citrini Researchは、市場の勝者が入れ替わる中での最有力候補の一つとしてこのセクターを挙げている。

Snider氏によれば、高盛が追跡する消費体験株のバスケットは最近好調を維持しており、その構成銘柄には、エンタメ施設、カジノ、ホテル、リゾート、クルーズ船会社が含まれている。

複利成長株

高盛によると、複利成長株とは、堅調な利益成長、高い資本利益率、安定した財務体質、優れたフリーキャッシュフロー変換能力を備えているが、最近のパフォーマンスはやや後れを取っており、歴史的に見て大幅な割引評価で取引されているという。

同時に、アナリストらは、複利成長株には大きな投資可能性があると考えている。こうした企業は強固なファンダメンタルズを持つものの、株価はウォール街の注目を十分に受けておらず、大盤追いかねる中で継続的に遅れを取っている。

しかし、高盛は、これが投資家が低い評価水準で優良企業を購入できる機会であると見ている。

併購候補株

併購候補株については、高盛の株式アナリストが選定した銘柄であり、市場は最近の活発化するM&A活動をまだ十分に織り込んでいないとされる。

高盛は、最近のM&A活動が活発化しており、そのチームは、これによりM&A対象企業の価値が大きく上昇する可能性があると考えている。しかし、チームは、こうした企業の多くが依然として割安であると判断している。

Snider氏は次のように述べている。「高盛の株式アナリストが潜在的なM&A対象として特定した一連の銘柄は、第1四半期末以来、等加重S&P 1500指数に対して8パーセンテージポイント上回るリターンを記録している。しかし、M&A活動の増加にもかかわらず、その評価水準は平均以上の買収プレミアムを反映していない。」

実際、これは高盛が市場のローテーションの際に、AI非連動の代替案を投資家に勧める初めてのケースではない。以前にも同社はいわゆる「HALO取引」戦略を推奨し、公益事業、エネルギー、通信など、伝統的な防御的産業を注目銘柄として挙げていた。