日元跌到央行坐不住了？市場押注日銀10月前再升息 機率破七成

《彭博》水曜日（22日）に、関係者への取材をもとに報じたところによると、円の継続的な下落がインフレ上昇リスクを高めており、日本銀行（BOJ）の当局者は利上げのペースを加速させる可能性を排除していない。利上げのタイミングは、多くの経済学者の予想よりも早まる可能性があるという。

市場の大多数は、日銀が7月31日の金融政策決定会合で現状維持を決定すると予想している。日銀は先月、基準金利を1%に引き上げており、これは31年ぶりの最高水準である。多くの観測筋は、次回の利上げは12月になるとの見通しだった。

関係者によると、日銀当局者は市場が「約6か月ごとに利上げ」というリズムを認識していることを承知しているが、内部では固定的な道筋を想定していない。経済や物価の状況次第では、早期の政策対応も視野に入れている。

基礎的インフレ率が、日銀が13年以上前に設定した2%の目標にようやく近づきつつあることを受け、当局者はインフレがさらに高まるリスクを慎重に評価する必要があると認識している。一部の当局者は、政策の焦点が「物価上昇の促進」から「インフレを目標水準で安定的に維持すること」へと徐々に移行していると見ている。

水曜日、円は一時1ドル＝162.69円まで上昇し、前日の163.13円からやや回復した。一方で、2年物国債利回りは1995年以来の最高水準に、5年物は1.995%まで上昇した。これに先立ち、円は約40年ぶりの安値圏に下落しており、日本政府は再び為替介入の可能性を警告した。

日銀当局者は、金融政策の目的は特定の為替レートを目標とすることではないと強調する一方で、円安が物価に与える影響には注視が必要だと指摘している。Pictet Asset Managementの日本投資戦略担当ディレクター、田中純平氏は、市場が拡張的な財政政策に懸念を強めており、為替介入だけでは円安を止めるのは限界があると述べた。

イラン情勢の緊張を受けて、企業の価格設定行動が変化しており、日本企業はコストを消費者に迅速に転嫁するようになっている。これは、インフレがより根強いものになりつつある兆候である。再び進行する円安は、企業の価格引き上げをさらに促し、日銀が利上げを前倒しする理由を強める可能性がある。

市場の利上げ見通しは、すでに経済学者の予想を上回っている。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）によると、日銀が10月までに再び利上げを行う確率は約72%に達しており、投資家は12月まで待たずに早期対応の可能性を織り込んでいる。