全球記憶體三大龍頭財報下周即將揭曉

次週、全球半導體市場は重要な局面を迎える。記憶體大手のSK海力士、三星電子、鎧俠（Kioxia）が相次いで最新四半期の財務報告を公表する予定だ。最近の市場では、人工知能（AI）への投資の持続性や長期供給契約（LTA）の信頼性に対して疑問が呈されている中、これらの業績は、記憶體業界の主要企業が現在の景気循環においてどれだけ収益を上げられるかを検証する試金石となる。

SK海力士：HBMが牽引し、売上高が急増

SK海力士は7月29日に第2四半期の財報を発表する予定だ。DRAMとNANDフラッシュメモリの平均販売価格（ASP）の上昇に支えられ、市場は2010年以来最高の売上成長を予想している。

Visible Alphaの予測によると、第2四半期の売上高は520億ドルに達し、前年比で260％の大幅増となる見込みだ。特に高帯域メモリ（HBM）の業績が注目されており、売上高は32％増の61億ドルに達すると予想されている。

SK海力士の郭斗正（Kwak Noh-Jung）CEOは、AIの急速な成長に対応するため、記憶體の供給逼迫は2030年以降も続く可能性があると評価している。

三星電子：利益が18倍に急増も市場は警戒

三星電子は7月30日に第2四半期の詳細な財報を発表する。事前に発表された速報値によると、売上高は171兆ウォン（約1,166億ドル）に達し、営業利益は前年同期比で18倍に急増し、単四半期としては過去最高を記録した。しかし、好調な業績にもかかわらず株価は上昇せず、速報発表翌日には7％以上下落した。

アナリストは、この現象は「予想で買い、事実で売り」という市場心理を反映しており、大手テック企業がAIインフラ投資を縮小する可能性への懸念が背景にあると指摘している。

鎧俠：利益が倍増もアナリストの見方は分かれる

日本を代表するフラッシュメモリ大手、鎧俠は7月31日に財報を発表する。市場予想では、四半期利益が前四半期比で倍増する見込みだ。株価は最近の変動が激しいものの、岩井宇宙証券の斎藤和義シニアアナリストは「企業の基本的なファンダメンタルズに変化はない」とし、AI需要の見通しは依然として強気であると評価している。

一方、会津証券のポートフォリオマネージャー、Yukio Mitsuishi氏は慎重な見方を示し、鎧俠の弱含みの状態は8月下旬まで続く可能性があると予想している。

業界の警鐘と楽観的な見通し

記憶體市場の熱狂が続く中、国際決済銀行（BIS）は年次経済報告で、AIサプライチェーンにおける段階的な供給不足が過剰投資のリスクを拡大していると警告している。企業が長期契約で生産能力を確保する動きは、需要の変動時に高いリスクを負う可能性があるという。

一方、モルガン・スタンレーのアナリスト、Joseph Moore氏は楽観的な見方を示しており、現在の株価の軟調さは「買いのチャンス」だとし、第3四半期の記憶體価格が前四半期比で少なくとも25％上昇すると予測している。供給不足は2028年まで続く可能性が高いとしている。