SK海力士、三星、鎧俠財報下周連発 記憶体三雄能否平息AI過熱疑慮？

南韓記憶体雙雄SK海力士(SK Hynix)と三星電子(Samsung Electronics)、日本の同業鎧俠(Kioxia Holdings)は、来週財報を発表する予定です。これは、投資家の記憶体チップ需要への信頼を検証する重要な指標となります。

南韓株式市場は、現在、世界のAI投資感情の風向球となっています。しかし、レバレッジ資金が大規模に投資しているため、市場は激しく揺れ動いています。同時に、市場は、AIテーマの上昇勢いが過熱していることによる波動リスクをますます懸念しています。例えば、鎧俠の時価総額は、わずか数週間で半減しました。

滙豐(HSBC)のアナリストは、高頻寬記憶体(HBM)の価格が継続的に上昇し、AIの重要な製品であるHBM4の出荷が始まったことが、三星とSK海力士の業績を支え、下半期の利益成長鈍化の懸念を緩和するのに役立つと指摘しています。

SK海力士は、来週水曜日(29日)に財報を発表する予定です。同社は、DRAMとNANDの平均販売価格の上昇から継続的に恩恵を受けています。これらの製品は、AI投資に欠かせない記憶体部品であり、関連ビジネスの収益は、少なくとも2010年以来最も速い増加率を記録すると予想されています。

SK海力士のCEOであるKwak Noh-Jungは、AI需要の急増により、記憶体の供給不足は2030年以降も続くと予測しています。同社は、水曜日、韓国株式をアメリカ預託証券(ADR)に転換する数量を制限することも発表しました。

三星電子は、来週木曜日に第2四半期の財報を発表する予定です。今月初めに発表された暫定財報によると、当該四半期の営業利益は89.4兆韓国ウォン(約610億ドル)で、市場予測を約6%上回りました。しかし、株価は7%以上急落しました。これは、投資家が過去の株価上昇を考慮した上で、AI基盤投資の回収が難しいと懸念したためです。

鎧俠は、来週金曜日に財報を発表する予定です。第2四半期の利益は前四半期の2倍になると予想されています。このNANDフラッシュ記憶体の大手メーカーは、6月に一時的に日本株式市場のトップとなったことがありますが、7月に変動が激しくなり、株価は一時的に半減しました。

しかし、ウォール街と日本の複数の証券会社は、依然として楽観的な見方を示しており、目標価格を引き上げています。アナリストは一致して、会社の基本面は悪化していないと指摘しています。この修正は主に市場の感情と技術的な売り圧力を反映したものであり、産業のトレンドが逆転したわけではないと指摘しています。

Bloomberg Intelligence(BI)も、新しい記憶体ウェハ工場の建設には数年かかるため、供給と需要の不均衡は2028年まで続く可能性があると指摘しています。同社は、2026年のNAND価格が300%以上上昇し、2027年も引き続き上昇すると予測しています。