トランプ政権が関税攻勢を再開　専門家「関税は恒久的・構造的なものになりつつある」

中東での米伊軍事衝突が6か月目を迎える中、アメリカのトランプ大統領は再び、彼が得意とするグローバル貿易を舞台に政策を展開しています。先週、ホワイトハウスは正式に新たな大規模な関税攻勢を開始し、欧州連合、中国、英国、カナダを含む60の貿易相手国に対して、10%から12.5%の関税率を新たに適用すると発表しました。

この新たな関税は、7月24日に失効した10%の基準関税に代わるもので、その影響範囲は非常に広く、アメリカの輸入品全体の99.4%に及びます。

今回の関税措置の最も大きな特徴は、その法的根拠の変更にあります。今年2月、アメリカ最高裁判所が従来の関税措置を違法と判断したことを受け、トランプ政権は今度は《1974年貿易法》第301条を新たな根拠として採用しました。この条項は「強制労働」の実態を理由に制裁を課すことを可能にするもので、アナリストはこれにより以前の法的穴が埋められたと指摘しています。市場は、関税がもはや短期的な交渉カードではなく、アメリカ経済政策において「恒久的かつ構造的」な特徴へと変化しつつあることを認識すべきだと警告しています。

CGアセットマネジメントのポートフォリオマネージャー、エマ・モリアーティ氏は、「今回の関税措置には二つの重要な意味がある」と述べました。「これは単に関税を維持するという姿勢を示すだけでなく、世界的なエネルギー危機やサプライチェーンのボトルネックが深刻化する中でも、その方針を貫く決意を示している点が重要です。」

現在の関税措置は、世界的なエネルギー価格の不安定とサプライチェーンのひっ迫が進行する厳しい経済環境下で行われています。中東の紛争の影響で原油価格が再び1バレル100ドルの水準に回復しており、市場の信頼感はさらに低下しています。

金曜日の市場の初期反応は比較的鈍かったものの、これは投資家が既に旧税率の失効後に代替措置が講じられることを予想していたためです。これは2025年4月の「解放の日」関税発動時に起きた市場の急落とは対照的です。しかしモリアーティ氏は、投資家は今後「低成長・高インフレ」という経済環境に合わせて資産の再評価を行う必要があると強調しています。

関税による物価上昇圧力と原油価格の高騰は、連邦準備制度（Fed）の金利見通しにも影響を及ぼしています。市場は当初、Fedが年内は利上げを凍結し、2027年に利下げを開始すると予想していました。しかし、最近のインフレリスクの高まりを受けて、政策当局は利上げを再開する選択肢を残す可能性が高まっています。

AJベルの投資総監、ラス・モルド氏は、「この結果が市場にとって完全に予期せぬものではないにせよ、アメリカとイランの間で再び衝突が発生し、テクノロジー業界の支出水準への懸念が広がる中で、市場の感情はすでに圧迫されていた。これにより、また一つ不快な不確実性が加わったのは確かだ」と指摘しました。