美股多頭、アップル救場を期待！決算後の新高値をオプションで予想、株価は4％近い変動か

米国株式市場はここ2か月間、横ばい状態が続いており、米国債利回りの上昇も重しとなっている。さらに、Alphabet（GOOGL-US）やテスラ（TSLA-US）の決算が市場の期待に応えなかったこともあり、投資家の間では不透明感が広がっている。こうした中、今週木曜日の取引終了後に決算を発表するアップル（AAPL-US）に、市場の期待が集中している。アップルはS&P 500指数の時価総額上位10社の中で、唯一、史上最高値に近い水準を維持している企業だ。

アップルの株価は7か月間にわたり低迷していたが、6月下旬の安値から20％上昇し、先週記録した史上最高値まであと2ドルの位置にまで回復している。オプション市場のデータによると、投資家はこの強気相場が続くと予想しており、大口投資家はインザマネーのコールオプションを購入している。一方、投機的な資金は、今週金曜日までに株価が再び新高を更新することを期待している。

SpotGammaのデータによると、先週金曜日のアップルのオプション取引の権利料総額は5.9億ドルに達した。そのうち4.42億ドルがコールオプションによるものだ。ThinkOrSwimのデータでは、取引員が購入したコールオプションは約56万枚に上り、プットオプションの約33.2万枚を大きく上回っている。

特に注目すべきは、オプション価格がアップルの決算発表後に株価が4％近く変動する可能性を織り込んでいる点だ。これは過去1年間の決算後の平均変動幅である約1％と比べて非常に高い。The Arora Reportを運営するNigam Arora氏は、「アップルが今週、市場を安定させる可能性は非常に高い」と指摘している。他のテック企業とは異なり、アップルはAI関連の資本支出に数千億ドル単位の投資をしていないため、投資家はそれを防御株として再評価し始めているのだ。

先週金曜日に最大の取引は、8月中旬に満期を迎える権利行使価格280ドルのコールオプションを260万ドルで購入するものだった。この取引のデルタは1に近く、価格変動がほぼアップルの株価と連動するため、実質的に株式保有の代替として利用されている可能性がある。

今週金曜日に満期を迎えるオプションでは、権利行使価格320ドルの未決済建玉が最も多く、コールオプションが1.3万枚、プットオプションが5,000枚存在する。これは、仮に決算内容が株価上昇を促さなくても、先週の安値圏は守られると投資家が信じていることを示している。

当日の取引高が最も高かったのは、権利行使価格300ドルのプットオプションで、7,500枚が取引された。しかし、権利料総額は37.4万ドルにとどまった。次に多かったのは権利行使価格340ドルのコールオプションで、5,000枚が取引され、権利料総額は230万ドルに達した。このコールオプションは先週金曜日の終値が4.25ドルであり、購入者はアップルの株価が少なくとも3.4％上昇し、335ドルの史上最高値を突破して初めて利益を得られることを意味している。

市場がここ最近の低迷から脱却できるかどうかは、アップルの決算発表が鍵を握っている。