アリババが76億元を賭け、1600億元超の含み益を獲得

半導体大手の長鑫科技（688825-CN）は月曜日（27日）、上海証券取引所の科创板に上場した。この上場は中国資本市場の歴史を塗り替えるものであり、早期から戦略的投資を行っていた投資家たちに大きなリターンをもたらした。長鑫科技の初日は強気のスタートを切り、始値は1株あたり49.50元で、取引中に大幅な値動きを見せた後、最終的に49元で取引を終えた。これは前回発行価格からの上昇率で465.82％に達するものだった。

特筆すべきは、この銘柄の1日の取引高が1411.87億元に達し、A株市場の歴史上初めて単日で1000億元を超えたことである。

この資本ブームの中で、アリババグループは主要な受益者の一つとなった。長鑫科技の招股書によると、アリババは傘下の2つの法人を通じて約5％の株式を保有しており、累計投資額は約76億元だった。上場初日の終値ベースで評価すると、アリババが保有する株式の価値は1700億元を超え、帳簿上の含み益（未実現利益）は1600億元に達し、投資リターンは20倍以上となった。

『21世紀経済報道』は、アリババのこの投資が一発の決断ではなく、段階的な戦略的布石だったと報じている。アリババは2021年末に15億元を投入して試行的な投資を行い、その後2025年6月に「浙江アリババクラウドコンピューティング有限公司」を通じて61億元を追加出資し、IPO直前のラウンドで最大の産業投資家となった。現在は株式が希薄化され、保有比率は約4.48％に低下しているが、依然として同社最大の産業投資家である。

長鑫科技は中国の主要なDRAM開発企業であり、アリババとの協業により、人工知能（AI）の演算ハードウェアコストを効果的に削減できるだけでなく、サプライチェーンの自律性と安定性を高めることができる。

この成功した投資は、アリババが近年進めてきた戦略的転換を反映している。2023年に呉泳銘CEOが就任して以来、アリババは「AIドリブン」を中核目標と定め、銀泰商業や高鑫リテールといった非コア資産を果断に処分し、資金をAI全連鎖に集中投資している。

統計によると、アリババは過去3年間でAI分野に約360億元を投資しており、半導体分野の長鑫科技のほか、大型言語モデル（LLM）企業である智譜AIや月之暗面（Kimiの親会社）といったトップ企業にも出資している。

報道は、これはアリババがハードテックに対して長年抱いてきた強い関心が現実の成果として現れつつあることを示しており、投資エコシステムと自社のクラウド能力を活用して、インフラからエンドアプリケーションに至る商業的閉環を構築していると総括している。