Shein上場直前 2026年第一四半期に黒字から赤字へ 会社はトランプ政権の関税が打撃と説明

快時尚EC大手Sheinは、香港株式市場への上場を控え、8月下旬から9月上旬にかけて初公開株式（IPO）を実施する予定です。しかし、最新の公開書類によると、この低価格で知られる小売大手は、米中貿易戦争と世界的な規制の圧力に直面しており、収益力に深刻な課題を抱えていることが明らかになりました。

公開書類によると、Sheinの2025年の売上高は387億ドルから418億ドルに増加し、厳しい消費環境下でも販売の強さを示しています。しかし、2025年の純利益は前年比38.7%減少の20億6400万ドルにとどまりました。2026年に入ると状況はさらに悪化し、同社は第1四半期に9900万ドルの赤字を記録しました。これは、前年同期の3億9500万ドルの黒字と対照的です。

Sheinは、第1四半期の赤字の主な原因として、米トランプ政権の貿易政策を挙げています。米国は2025年5月、中国からの安価な輸入品に対する「小額輸入免税制度」を廃止しました。これにより、Shein製品の米国での税率は、従来の0%～62.5%から10%～87.5%へと大幅に引き上げられました。この政策変更により、Shein最大の市場である米国での売上高は、第1四半期に前年比14.3%減少し、20億4000万ドルにとどまりました。

コスト上昇を相殺するため、Sheinは「コストプラス」価格戦略を採用し、増加したコストの大部分を米国の消費者に転嫁しています。

米国以外でも、欧州連合（EU）は今月から低価格の電商輸入品に対して3ユーロの手数料を課すようになりました。また、米国とイランの緊張は、中東地域の消費需要に影響を与え、ホルムズ海峡の航路を妨げています。

財務的な圧力に加え、Sheinは工場の労働条件、アプリの中毒性、航空輸送による環境への影響に関する批判も引き続き受けています。同社は労働搾取に対してゼロ_toleranceを掲げ、リスク管理に投資していると強調していますが、これらのESG（環境・社会・ガバナンス）上の問題は、上場への道のりにおける不確実性となっています。