智原Q3営収は前期比で一桁台減少見込み、高級パッケージング案件は来年に延期

智原 (3035-TW) は本日 (28日) 決算説明会を開催し、第三四半期の営収が第二四半期比で一桁台のパーセント減少となる見通しを発表した。主な理由として、一部の顧客がサプライチェーンの価格上昇を懸念して第二四半期に早期出荷を行い、比較ベースが高くなったことが挙げられる。また、当初2023年下半期に量産開始予定だった複数の高級パッケージングプロジェクトも、顧客のチップ供給給遅延、検証プロセスの問題、およびパッケージング・テスト工場のエンジニアリングリソース不足などの要因により、多くが来年に延期された。

智原によると、第二四半期の営収は約33.1億元で、前期比28％増加し、当初の予想を上回る結果となった。これは主にIPライセンスおよび量産事業の成長によるもので、うち量産関連の営収は24.3億元に達し、前期比48％増加、全体の7割以上を占めた。MCUおよびASICの量産出荷も前四半期比で大幅に増加した。

しかし、第二四半期には顧客がウエハーファウンドリ、パッケージング・テスト、その他のサプライチェーンコストの上昇に対応する形で早期出荷を行い、安全在庫を積み増したため、比較ベースが高くなっている。このため、智原は第三四半期の営収が前期比で一桁台の減少となると予測している。

各事業別の見通しでは、第三四半期のIP営収は引き続き成長する見込みだが、NRE（非繰返工事費）および量産関連の営収は第二四半期を下回る。マージンは約45％で横ばいが見込まれ、営業費用は中程度の一桁台の増加となる予定である。

智原は、第三四半期の営収減少は早期出荷後の正常な調整であり、年間の営収目標は変更しないと強調した。前年同期の顧客からの材料購入収入を除けば、2023年の年間営収は10％以上増加する見通しで、成長の主な原動力は順に「量産型ASIC」「IP」「NRE」となる。

高級パッケージングに関して、智原は当初2023年下半期に量産収益をもたらす予定だった複数のプロジェクトがほとんど来年に延期されたと認めた。進捗が当初の予想に届かなかった主な理由は、顧客によるSoC提供の遅延、チップ検証の問題、および設計変更と再マスク出荷の必要性にある。

同社は、チップにリビジョンが必要な場合、プロジェクトのスケジュールが3〜6か月遅れる可能性があり、それに伴い後続のパッケージング検証および量産スケジュールにも影響が出ると説明した。

さらに、一部の高級パッケージングプロジェクトに必要な量産チップは、顧客が自らウエハーファウンドリから調達する必要があるが、一部の顧客がチップ取得および量産化フェーズへの移行が遅れていることも、プロジェクトのさらなる遅延要因となっている。

パッケージング・テスト工場の生産能力およびエンジニアリングリソースの逼迫も、高級パッケージングプロジェクトの遅延要因の一つである。智原は、現在のパッケージング・テスト業者が提供できる支援が当初の予想を下回っており、量産能力の不足だけでなく、エンジニアリング検証、サンプル作成、プロセス調整、および導入人材の不足がボトルネックになっていると指摘した。

大型顧客へのリソースが優先されるため、智原のプロジェクトの待機時間が当初の予想より長くなっており、顧客の量産化スピードにも影響が出ている。

ただし、智原はこれらの高級パッケージングプロジェクトは延期されたものの、キャンセルされたわけではないと強調した。同社はパッケージング・テストパートナーとリソースを事前に確保しており、顧客もすでに設計および開発コストを投入しているため、サプライチェーン全体が逼迫する中でもプロジェクトは継続される。異なる顧客の進捗に差がある場合、智原は確保済みのエンジニアリングおよび量産リソースを進捗の早い顧客に優先的に割り当てることで、全体のリソース活用効率を高めるとした。

智原は、高級パッケージングの2023年収益貢献が予想を下回るものの、MCUおよび成熟プロセスのASIC量産事業が好調で、一部の収益ギャップを埋めることができるとし、年間の営収ガイダンスは達成可能と見込んでいる。

来年については、2023年に延期された高級パッケージングプロジェクトが順次量産入りするとともに、智原がSoC設計を担当する2〜3件のプロジェクトが後続フェーズに進む見込みであり、高級パッケージングおよび先進プロセス関連の収益が本格的に積み上がると予測している。