アップルQ3財報発表：クック氏最後の決算会見、iPhoneは最後の大仕上げを果たせるか

アップル（AAPL-US）は、米国時間の木曜日（30日）に2026会計年度第3四半期の財務報告を発表する予定です。Visible Alphaのコンセンサス予想によると、Q3の売上高予想は1月下旬以降小幅に上方修正され、前四半期と同水準の1081億ドルとなっています。市場の反応は、iPhoneの需要が安定しており、中国市場の状況が改善し、アメリカのユーザーが引き続き機種変更していることを示唆しています。

今回の決算発表は、連邦準備制度（Fed）の金利決定や他のテック大手の決算発表が集中する「スーパーウィーク」に位置しており、市場の注目が高まっています。前四半期の決算では、アップルの第2四半期売上高は1112億ドルに達し、3月期としては過去最高を記録し、前年比17％の増収となりました。1株当たりの調整後利益は2.01ドルで、前年比22％増となり、いずれも市場予想を上回りました。iPhone 17シリーズは569.9億ドルの四半期売上を記録し、サービス部門も309.8億ドルと過去最高を更新しました。

『智通財經』によると、第3四半期に入り、市場の期待はやや抑制的です。Visible Alphaのコンセンサス予想では、売上高は約1081億ドルで、前四半期とほぼ横ばいです。バンク・オブ・アメリカはより楽観的で、売上高1090億ドル、1株利益1.89ドルを予想しており、いずれもウォール街のコンセンサスをわずかに上回っています。売上高は前年比約16％増で、アップルが示していた14％～17％の成長見通しの上限に近づいています。

iPhoneは依然として成長の主要な原動力です。1月下旬以降、2026会計年度のiPhone出荷台数予想は2億5800万台に上方修正されており、2025年1月と比較して1800万台増加しています。現在、市場は第3四半期のiPhone売上高を530億ドルと予想しており、前年比約20％の増加です。2026会計年度の年間売上高は2512億ドル、2027会計年度には2744億ドルに達すると見込まれています。

UBSは、アップルが第2四半期に主要なスマートフォンメーカーの中で唯一価格を引き上げなかったことを指摘し、これがアメリカ、ヨーロッパ、中国といった主要市場でのシェア拡大に貢献したと分析しています。一方で、メモリチップの価格上昇など部品コストの上昇が、高価格帯モデルへの消費者の志向を後押ししているとの見方もあります。

全体として、サプライチェーンには依然不確実性が残るものの、機種変更サイクルの進行により、iPhone事業は今四半期および将来にわたり好調な勢いを維持すると予想されています。

注目に値するのは、今回の決算発表がティム・クック氏にとってCEOとしての最後の業績説明会となるという点です。9月1日からは、ハードウェアエンジニア出身の新CEOジョン・ターナス氏が正式に就任します。

高利益率のサービス部門については、第3四半期の売上高は314億ドルで安定すると予想されています。サービス部門の営業利益率は70％以上と、製品部門の37％を大きく上回っています。膨大な既存ユーザー基盤を背景に、市場は第3四半期の決算で、サービス部門の成長やApple Intelligenceが2026会計年度に与える影響についての言及に注目しています。アップルはAIインフラへの投資を慎重に抑え、資本支出は安定しています。

バンク・オブ・アメリカは、第3四半期のサービス売上高が前年比14％増加すると予想しており、App Storeの売上高成長率が前四半期の9.8％から3.2％に減速しているものの、iCloudやライセンス部門の堅調な業績がこれを補うと指摘しています。

UBSは、為替中立ベースでサービス売上高が約13％成長すると予想していますが、App Store売上高やGoogle検索関連の支払いに課題があるため、成長の余地は限られると見ています。

Apple Intelligenceが注目点

Apple Intelligenceの機能強化や新製品発表のスケジュールも注目されています。アップルは最近開催されたWWDC26でAI戦略を全面的にアップグレードしました。今回の決算発表は、その商業化の進捗とコスト管理の実績を検証する場となります。

アップルはWWDC26で、基本的なAI機能は無料である一方、画像生成や高度なSiri AI対話など負荷の高い機能については、強力なプライベートクラウドサーバーに依存するため、1日の使用上限を設けると発表しました。ユーザーがこの上限を解除したい場合は、iCloud+のサブスクリプション、またはその特典を含むApple Oneプランに加入する必要があります。

注目すべきは、アップルの「軽資産（Capital-Light）」AI戦略です。マイクロソフト、Meta、Googleといった大手が数百億から数千億ドル規模のAI投資により利益率の圧迫が懸念される中、アップルは「端末側処理を主軸に、プライベートクラウドを補助」とするハイブリッドアーキテクチャを採用。Google Geminiなどの外部大規模言語モデルと深く連携し、複雑な検索や生成処理を分担することで、自社の負担を軽減しています。

また、重要な「返校シーズン」やホリデーシーズンの販売見通しは、各事業部門の今後の方向性を示す重要な指標となります。さらに、アップルが1000億ドルを超える現金保有を活用して、自社株買い、配当増、あるいはM&Aを行うかどうかも注目されています。

アップルの株価は5月以降で11.3％上昇し、2026年1月以降では26.3％上昇しています。市場のコンセンサスでは、2027会計年度のPERは34倍、目標株価は337ドルとされており、潜在リターンは3.5％です。第3四半期の決算と今後の見通しが、機種変更サイクルの持続性を裏付け、株価が市場平均を上回るパフォーマンスを示すかどうかは、まだ見極めが必要です。