Fed不升息、美元就要跌？ING示警多頭部位恐反轉

荷蘭國際集團（ING）は、米国連邦準備制度理事会（Fed）が利上げを実施しない場合、市場が利上げを警戒して構築したドルの多頭ポジションが反転し、ドルが再び原油価格の下落に連動する可能性があると警告しています。

《彭博》ドル現物指数は、水曜日に0.1%未満の下落を示し、4日間連続でほぼ横ばいに近い動きを続けています。近年の原油価格の激しい変動に対してほとんど反応していません。ドル指数とブレント原油先物の60日間のローリング相関性も、3月末以来最低水準に低下しています。

INGの戦略師Francesco Pesole氏は、ドルの堅調さはFedの決定が公表された後、重大な試練に直面すると述べています。Fedが行動を起こさない場合、投資家は予期せぬ利上げに備えて構築したドルの多頭ポジションを解除する可能性があり、ドルが原油価格の下落から発せられるシグナルを再び反映する可能性があります。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、取引業者は今年一貫してドルに対して楽観的であり、現在のドルに対する楽観度は2015年以来最高水準に達しています。アメリカがイランに対して攻撃を開始した後、世界のエネルギー輸送が混乱し、国際原油価格が上昇し、インフレが制御不能になる可能性があるという懸念が高まり、市場はFedがより強硬な通貨政策を採用すると予想しています。

原油価格は、半年間にわたる米伊戦争の進展に伴い反復して変動していますが、市場は現在、Fedが9月に利上げを行う可能性を完全に反映しています。水曜日の会議については、利率交換市場は利率を据え置くことを基本的な予想としていますが、Fedが即時利上げを行う可能性は約34%と推定されています。

TD証券も警告しています。Fedが利率を据え置く場合、ドルは下落する可能性がありますが、下落幅は連邦公開市場委員会（FOMC）の投票結果と、何人の役員が利上げを主張するかによって異なります。

今年5月にFedの議長に就任したワーシュ氏（Kevin Warsh）は、過去のFedのように利率決定の方向性を事前に明確に示すことはありません。INGは、ワーシュ氏が予期せぬ鷹派のシグナルを発するか、利上げを支持する異議を唱える役員が2人を超える場合を除き、水曜日のドルは下落圧力に直面する可能性があると考えています。