台湾株が4万ポイント割れ　渣打銀行がAI資本支出と市場輪動を分析し、アジア・台湾株の配置戦略を解説

台湾株は本日（30日）、寄り付き後下落し続けて終値は39933ポイントで、105ポイント安となった。グローバル市場の動向の変化に対して、渣打銀行ウェルスソリューションズ北アジア地域のチーフインベストメントオフィサーである鄭子豐氏は、最近の市場変動が市場の輪動の機会をもたらしていると指摘。投資家は過度に集中したポジションを縮小し、米国株やアジアの高品質株へのシフトを検討すべきだと助言している。

鄭氏は、7月の前半に中東の紛争が激化し、AI関連の資本支出のリターンに対する懸念から、世界の株式市場が大きく振れたと説明。しかし、米国の6月のインフレデータが緩和的だったことで下支えされたと述べた。第2四半期の決算シーズンが始まることで、企業のAI関連投資とその商業化の成果が試されることになる。彼は、最近の変動が市場の輪動の機会を生み出していると強調し、景気循環株や過度に人気の集中した銘柄を手仕舞い、テクノロジーと非テクノロジー分野を含む高品質株への再配置を勧めている。

地域別の戦略では、鄭氏は米国株とアジア（日本を除く）株をやや好むとし、特に中国、インド、台湾への注目を挙げている。中国については、第2四半期のGDPは弱めだったものの、6月の小売売上が成長に転じ、資金の純流入がプラスに転じた。また、「月之暗面」がオープンソースのAIモデル「Kimi K3」をリリースし、中国のネット大手への関心が再燃したと指摘している。インドについては、モディ政権による外資誘致策、特に長期資本利得税の撤廃などの好材料が投資環境を後押ししていると分析している。

AI関連銘柄の比率が高い韓国と台湾については、鄭氏はやや慎重な見方を示している。台湾は半導体のウェハ代工に極めて集中しているが、MSCI台湾指数の上位10銘柄には垂直統合されたAI産業チェーンが網羅されていると説明。一方、韓国は2大メモリーチップメーカーに極端に集中しており、個人投資家の信用取引が価格変動を大きくしているため、最近は調整を強いられていると指摘している。ただし、韓国のメモリーチップの収益基盤は堅調で、高帯域メモリー（HBM）の供給が引き続き逼迫しているため、今後の下支え要因になると見込んでいる。

最後に、鄭氏は経済のソフトランディングが最も可能性の高いシナリオであると予想している。政策の不確実性と人気集中による市場の変動が続く中、従来の60対40の投資戦略では十分なリスクヘッジができない可能性がある。彼は、より強靭なコア投資戦略を構築するためには、リスクを慎重に評価した上で、代替資産や金への分散投資を検討すべきだと提言している。