TechInsights Q2 DRAM市場報告：AIが価格と需給を再構築 HBMが産業の新主役に

TechInsights が最新の 2026 年第二四半期 DRAM 市場報告を発表しました。この全 129 ページの報告書の核心テーマは、AI 駆動のデータセンター建設が DRAM 市場の価格設定、利益率、需給構造を根本から再編していることです。

DRAM 産業は「周期的なコモディティ」から「AI 時代の戦略物資」への変革を遂げており、サムスン、SK ハイニクス、マイクロンの三大メーカーは 3 年間で約 1.7 兆ドルの営業利益を創出。HBM は脇役から主役へと変貌し、消費者市場は生産能力の割り当てから排除されています。物理的 AI はまだ価格付けされていない次の変数です。需給の緊張は周期的なものではなく、構造的なものです。

DRAM 市場は歴史的な再構築期にあります。

AI 駆動のデータセンター建設は、DRAM 市場の価格設定、利益率、リソース配分を根本から変化させています。この前例のないサイクルを駆動する 3 つの核心的要因が同時に衝突しています。

需要面： エージェント型 AI（Agentic AI）がサーバー CPU 数の構造的増加をもたらし、DDR5／LPDDR5 需要を牽引しています。

供給面： 長期供給契約（LTA）が顧客の調達方法を変化させ、従来のサイクルにおける価格発見メカニズムを弱体化させています。業界の営業利益率は 60％～65％で安定すると予想され、前回のサイクル平均 34％を大きく上回ります。

財務面： サムスン、SK ハイニクス、マイクロンの 3 社は 2026 年から 2028 年にかけて、合計で約 1.7 兆ドルの DRAM 営業利益と 1.3 兆ドルのフリーキャッシュフローを生み出す見込みです。2026 年単年のフリーキャッシュフロー（約 3,000 億ドル）は、過去 10 年間の累計 DRAM フリーキャッシュフローを 65％上回ります。

史上最長の供給不足

DRAM 市場は、50 年以上にわたる歴史の中で最も長く、最も顕著な供給不足に直面しています。価格は今後約 2 年間、上昇を続けると予想されます。2026 年第 2 四半期の単四半期売上高は、2025 年の年間売上高に迫ると予想されています。

スマートフォン向け DRAM のコストは歴史的最高水準に達し、端末の販売価格を直接押し上げます。

長期的なトレンドとして、サプライヤーは長期契約を通じて「適度な年次価格引き下げ」と引き換えに「需要の確実性」を確保しています。営業利益率と営業利益率は 2027 年にピークを迎えた後、緩やかに低下するものの、中枢は構造的に上昇しています。

HBM がテーブル全体の支点に

HBM は現在の市場における最も重要な変数です。HBM と通常の DRAM の ASP は現在ほぼ同等ですが、これは製造コストが 3 倍高い製品にとっては極めて異常な状態です。報告書は、2027 年に HBM の価格が顕著に上昇し、HBM／非 HBM ASP 比率が 2027 年第 4 四半期に 2.0 倍、2031 年に 3.5 倍に達すると予測しています。

HBM の「ビット置換」コスト： HBM3E のダイ面積は同ノードの DDR5 より 83％ 大きい。HBM4／HBM5 では、1 単位の HBM を生産するために消費されるウエハーは、通常の DRAM 4 単位分に相当します。

HBM は NVIDIA GPU の BOM に占める割合が急上昇： Rubin Ultra に搭載される 1TB HBM を基準に計算すると、単一カードの HBM コストは 23,826 米ドルに達し、総 BOM の 77％ を占めます（Blackwell 時代の HBM コストは約 2,524 米ドル、割合は 37％）。

積層技術の路線： SK ハイニクスは引き続き MR-MUF 路線を採用し、サムスンと Micron は TC-NCF 路線を採用。3 社とも、HBM5（約 2028 年）でハイブリッドボンディング（Hybrid Bonding）に移行する計画です。

2026 年の HBM に関する主なデータ： HBM の年間生産能力（年末時点）は約 75.5 万枚／月（業界全体の生産能力の 29％ 相当）、HBM の需給充足率はわずか 2％（極度の不足）。SK ハイニクスは最大の HBM サプライヤーであり、2027 年まで市占率でリードし続けます。

エージェント型 AI が計算リソースの配分を変える

エージェント型 AI は単なる推論処理を置き換えるのではなく、タスクを分解し、ツールを呼び出し、反復的に検証する「編成ループ」を CPU 集約的にラップします。これにより、CPU と GPU の比率が 1：4 から 1：1 に近づいています。

新たに追加される各 CPU スロットには DDR5 または LPDDR5 が必要であり、エージェント型 AI の普及に伴い、メインストリーム DRAM の需要も同期して上昇し、HBM に近い成長率を示します。

AI アクセラレータのレベルでは、推論が主要なワークロードとしてトレーニングを上回っています。NVIDIA の GPU が主力ですが、カスタム ASIC も同時に成長しています。

エンド市場の三極化

データセンター： 2026 年までに DRAM 総ビット需要の約 50％ を占めます。米国の超大規模クラウド事業者が DRAM 調達額の約 60％ を占め、ピーク時には 70％ に達する可能性があり、HBM 分野では絶対的な主導権を握っています。

コンシューマー市場（PC／スマートフォン）： 2026 年、データセンターとの生産能力の奪い合いに敗れ、ビット需要の成長率が急激に 3％ に低下し、「供給飢餓」に苦しむことになります。2029 年に供給が緩和され価格が下落すると、18％ まで反発する予想です。

物理的 AI（自動運転／ロボット）： 成長が非常に速い（自動車用 DRAM は 2024 年～2031 年の CAGR が 35.5％）ですが、現時点では規模が小さく、大部分の需要は 5 年予測期間外にあり、明確な上振れリスクです。

CXL と DRAM の再利用

CXL（Compute Express Link）はデータセンター内で新たな DRAM「再利用」レイヤーを創出しています。超大規模クラウド事業者は 2025 年から CXL スロットを通じて再利用可能な DDR4 を展開しています。2030 年までに、CXL 関連 DRAM はサーバー DRAM 需要の約 16％ を占めると予想されていますが、長期的な見通しには不確実性があります。

再利用モデルは既存の DRAM を新たな需要に充てることで、新規生産能力の拡大への貢献は限定的です。

技術ロードマップの進化

DRAM： DDR5 は 2024 年第 2 四半期に DDR4 を上回り主流となりました。DDR6 は 2030 年第 3 四半期に引き継ぐと予想されています。LPDDR6 は 2026 年に導入されますが、2029 年まで市場の主流にはなりません。GDDR7 は量産に移っており、2026 年中には市場シェアが 50％ を超えると予想されています。2026 年第 2 四半期、1b ナノプロセスノードは DRAM 総ビット生産の 43.5％ を占め、現在の主流プロセスです。

EUV リソグラフィ： 2031 年までに、DRAM 総リソグラフィ工程ステップは 2 倍に増加し、EUV リソグラフィ工程は約 13 倍に成長すると予想されています。

3D DRAM： 2031 年以降に大規模量産に移行すると予想されています。

サプライヤーの構図

サムスン： 2026 年第 1 四半期、平均販売価格が 93％ 大幅上昇し、売上高トップの地位を維持。HBM 生産能力の拡大に積極的で、2028 年の HBM 生産能力目標は月 34.3 万枚のウエハーです。

SK ハイニクス： HBM 市場で絶対的なリードを維持。2028 年の HBM 生産能力目標は月 40.5 万枚のウエハー。HBM が総生産能力に占める割合は 23％ で、3 大メーカー中最高です。

マイクロン： 2028 年の HBM 生産能力目標は月 20.2 万枚のウエハー。韓国 2 大競合に比べて遅れていますが、引き続き積極的に追跡しています。

長鑫存儲： 中国の DRAM 主要サプライヤー。ウエハー生産能力のシェアは 2025 年の 9％ から 2031 年には 22％ に上昇すると予想されています。ただし、設備輸出制限の影響で先進プロセスの進展が妨げられており、1 枚のウエハーあたりの有効ビット生産量は世界トップ企業の 60～65％ にとどまっています。

3 つの上振れリスク

エージェント型 AI の普及が予想より速ければ、CPU に牽引される DRAM 需要はさらに市場予想を上回るでしょう。

さらに、物理的 AI（ヒューマノイドロボットと自動運転）は現在、需要モデルに十分に組み込まれていません。生成型 AI の成長曲線を再現すれば、DRAM 市場に大きな追加需要をもたらすでしょう。

一方、FP8 精度の普及により演算速度が 2 倍になりますが、有効帯域幅も 2 倍にしかならず、システム全体が「ほぼバランス」から「明確にメモリ帯域幅制限」に移行します。これにより、高帯域幅 DRAM（HBM）への需要がさらに押し上げられます。