極端な恐慌から極致の狂喜へ！台湾株が信用取引解消で大反攻、V字回復かそれとも偽反発か？「このキーレベル」で判断を誤るな！

市場の感情が極致の恐怖から一気に狂喜へと転じ、大盤は驚異的な勢いで急反発した。しかし、空売り手口の資金が焦りを見せている中、これは本格的なV字回復なのか、それとも強力な技術的反発にすぎないのか。指数が直面する「キーレベル」が重要な分岐点となり、リズムを掴むためには、転換点での判断ミスを絶対に避けなければならない。

〈台湾株式市場史上最大の単日上昇、感情の底打ちによる強力なリバウンド〉

台積電（2330-TW）がストップ高となったことで、台湾株は終値で3186ポイント上昇し、43119ポイントで取引を終えた。出来高は約8337億円となり、史上最大の単日終値上昇幅を記録した。店頭市場も6％以上反発した。表面上は出来高が減少しているように見えるが、これは通常の出来高と価格の乖離とは異なる。多くの個別銘柄がストップ高で「ロック」され、市場に十分な流動性が存在しないため、取引が成立していないのである。この展開は、智霖先生が最近説明していたシナリオと完全に一致している。市場の感情が歴史的低水準に達し、信用取引やレバレッジ資金が強制的に退場した後には、反発がいつでも発生し得る。チャート上の構成を見ると、韓国市場のレバレッジ解消はほぼ終了しており、台湾の信用維持率も近年まれに見る低水準に戻っている。本日の台湾指数先物では、正のプレミアムが一時的に大きく拡大し、複数のETFでプレミアムが発生した。これは、過度に圧縮されていた市場の感情と構成が、急速に修復されていることを示している。

〈台積電が主導する反攻、アクティブETFのコア保有銘柄が資金の最優先〉

しかし、本日の反発は全面高ではなく、大型資金がまず流動性が高く、基本的財務状態が健全なコア大型株に回帰した。台積電（2330-TW）、欣興（3037-TW）、奇鋐（3017-TW）、創意（3443-TW）、京元電子（2449-TW）が全面的に強含みとなった。これは、先生が以前から追跡してきたアクティブETFのコア保有銘柄の論理を裏付けている。相場が急反発する際、機関投資家は最初から中小型株に全面攻撃を仕掛けることはない。大型資金は、取引量が豊富で、構成が安定し、産業的地位が明確な大型株や大型電子株を優先的に配置する。大盤が急騰から横ばい整理に移り、市場のリスク許容度が徐々に回復して初めて、資金は大型株から成長性と爆発力を持つ中小型株へと広がっていくのである。

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〈強力な反発＝本格的な上昇相場の再開ではない、月次移動平均線付近が真の試練〉

本日の反発幅は歴史的記録を達成したが、現時点では強力な技術的反発と定義されており、V字型リバウンドの確定ではない。現在、月次移動平均線のベースラインは依然として高水準にあり、上方には相当な含み益売り圧力が蓄積している。指数が月次移動平均線付近に達した際、真の取り替えと振動圧力に直面すると予想される。

以前に退場したレバレッジ資金や損切り売りの多くは、まだ再建倉できていない。短期的には反発の持続に有利だが、上昇が速ければ速いほど、その後の振動に注意を払う必要がある。

現時点では、1日の大幅上昇を見て高値づかみをすべきではなく、盤中の振動に再びパニックになる必要もない。短期的にはまず月次移動平均線の抵抗、出来高、資金の輪動を観察し、中長期的には第2四半期決算の発表を待って、企業の収益、利益、産業見通しに戻り、基本面を検証すべきである。相場は急速に変化しているため、運用にはより一層の規律が必要である。投資家の皆様には、【陳智霖アナリストAPP】のダウンロードをおすすめする。最新の情報はすべてAPP内で即時に共有される。データを使ってリズムを掴み、毎週更新される信用取引構成名單でリスクを回避し、チャンスを確実に掴んでください。

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記事元：陳智霖アナリスト／凱旭投顧

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