信用取引殺到で底入れ！8月に「報復的強反発」が起こるか？

この数日間、営業担当からの電話を受けていますか？証券アプリを開くと、画面は緑一色。先月はまだ損益明細を貼って、どこで豪華な食事をするか話していたのに、たった1カ月で台湾株式市場では信用取引の追証が相次ぎ、損切りで退場する投資家もいれば、アプリを削除して「見ないことにする」人もいる。

「物極必反」は占いではなく、市場循環の自然な法則です。

多くの人が私に尋ねます。「『国を守る神山』ことTSMC（2330-TW）でさえ四半期線を割った今、なぜ8月に大反発が起こると断言できるのか？」その答えは簡単。「物極必反」の4文字です。これは、鉄のバネを全力で押し潰すことに似ています。限界まで圧縮した瞬間、バネは最大の反発力を蓄えます。今の台湾株式市場は、まさにこの「極限からの跳ね返り」の直前に、3つの次元で同時に達しています。

**評価の極限**：先日までAI関連銘柄が天井知らずに高騰し、誰もが正乖離を追いかけていました。しかし、この「万ポイント級」の無差別調整を経て、多くの優良大型株の評価は雲の上から「安すぎて驚く」ほど魅力的な水準まで修正されました。

**材料の極限**：過去1年、個人投資家は高レバレッジ、信用取引で一攫千金を狙う習慣がありました。まるで圧力鍋のように市場が過熱していました。この3日間の「信用取引大脱出」は確かに惨憺たるものでしたが、これは過剰なレバレッジを持つ不安定なポジションを強制的に清算した結果です。材料が洗浄された今、主力が上昇を狙うにはむしろ好都合です。

**指標の極限**：技術指標で見ると、大盤と複数の大型優良株、たとえば「国を守る神山」TSMC（2330-TW）、パッシブ電子部品のリーダーYageo（2327-TW）、基板大手Nanya（8046-TW）など、KD指標がすべて一桁台まで下落しています（K値は5以下）。これは過去20年の歴史を見ても、極めて稀な超売状態であり、その後には強烈な反発が続くのが常です。

### 8月反発は感覚ではない！3つの根拠

多くの人が「本当に反発の条件が整っているのか？」と尋ねます。答えは感覚ではなく、データにあります。

1. **市場で最も重要な材料指標：信用残高の減少幅が指数下落幅を上回っている**。過去の台湾株の大底では、たびたび「信用残高の減少が株価下落より速い」という現象が見られました。これは、市場で最も不安定なポジションがすでに排除された証です。

2. **AIの基本的な強さは揺るがず、短期の悪材料は長期の好材料**

AIバブル崩壊を唱える声もありますが、産業のトレンド自体は変わっていません。変わったのは「株価が安くなった」ことです。TSMC（2330-TW）を見てください。最先端プロセスとCoWoS最先端パッケージングは依然として「すべてを独占し、需要に供給が追いつかない」状況です。下半期のEPSは上半期よりさらに良いでしょう。昨日、ストップ安となったQuanta（2382-TW）も、実は裏では大いなる好材料です。Quantaは海外預託証券（GDR）を発行し、700億台湾ドル以上を調達すると発表しました。なぜこれほど大規模な資金調達が必要なのか？AIサーバーの受注が爆発的に増えており、材料の備蓄と生産拡大に巨額の資金が必要だからです。短期的には株式希薄化の懸念からストップ安となりましたが、長期的には経営陣が将来の受注に対して極めて楽観的である証拠です。

3. **国際的な連鎖的リスクが解消**

今回の下落の外的要因の一つは、韓国株式市場のレバレッジ解消圧力による外資の連鎖売却でした。しかし、最新情報では韓国政府が強力に介入し、レバレッジ解消はほぼ終了。アジアのテック株に対する外資の急激な売却圧力は大きく弱まりました。これは台湾株にとって、最大の外的リスクが除去されたことを意味します。

### 結論：8対2の法則を忘れるな

株式市場では常に「8対2の法則」が成り立ちます。成功する投資家は、他人のパニックを自分のチャンスに変えます。余裕資金で、TSMC、Yageo、Nanyaといった優良銘柄を保有しているなら、今こそ売却時ではなく、「ダイヤを拾う」絶好のチャンスです。市場の雰囲気が回復すれば、これらの銘柄は連続上昇で「過度な下落」に抗議するでしょう。

最後に2つの注意点。第一に、信用取引は絶対に禁止。今回の「大脱出」は、レバレッジをかけたすべての投資家に教訓を与えました。信用取引を使わなければ、あなたはすでに不敗の立場にいます。第二に、段階的な投資。底値を狙うのではなく、優良なAIコアサプライチェーン銘柄を少しずつ買い増すことが、現時点での最も堅実な戦略です。

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出典：モーア投顧－アナリスト江国中

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