SK海力士の韓国株が30%暴騰しストップ高、ADRは3.6%安　AI買残りに分岐

SK海力士の株価は金曜日（31日）に韓国市場で大幅に上昇し、KOSPI指数とともに上昇しました。これは、資金が再び人工知能（AI）関連株に流れ込んでいることを示していますが、この強気の動きは米国市場には広がりませんでした。

SK海力士の韓国株は、金曜日に30%急騰し、終値は1株あたり171.8万ウォン（約1197米ドル）となり、韓国市場の1日あたりの価格変動制限に達しました。一方、同社の米国預託証券（ADR）（SKHY-US）は、金曜日の終値で3.6%下落し、1株143.69米ドルとなりました。

韓国市場では、SK海力士の強含みが同業の三星電子を27%上昇させました。この二大メモリ半導体メーカーの好調を受け、KOSPI指数は金曜日に18%上昇して取引を終えました。

今年に入り、金曜日の終値時点でKOSPI指数は累計で57%上昇しており、世界で最も堅調な株式市場となっています。しかし、その変動性も非常に大きいです。LSEGのデータによると、過去10年間でKOSPIが最も大きく下落した取引日のうち、3回が最近5週間以内に集中しています。

韓国の個人投資家は、SK海力士のようなテック銘柄を積極的に買い進めています。また、レバレッジ型ETFといった高リスクの金融商品も利用しています。レバレッジETFはオプションやスワップ契約などのデリバティブを使って、日々の価格変動を拡大します。これにより利益が大きくなる一方で、損失も拡大します。損失後に元本を回復するにはより大きな上昇が必要であり、さらに毎日の終値時点でポジションのリバランスが行われることから、投資リターンが徐々に侵食されます。

市場は当初、AI関連株の調整や韓国当局の規制、政治的プレッシャーが、レバレッジ取引を抑制し、市場の変動性を低下させると期待していました。しかし、SK海力士と三星電子の金曜日の激しい値動きは、韓国の投資家が依然として豊富な資金を持ち、以前の損失を埋め合わせるために再びレバレッジETFを大量購入すれば、今後さらに市場の変動が激しくなる可能性があることを示しています。

とはいえ、これがSK海力士のADRを回避すべきだということを意味するわけではありません。同社のADRは金曜日の取引時間中に一時、1株162.65米ドルまで上昇しましたが、その後上昇分を吐き出して下落に転じました。ADRは10単位で韓国国内の普通株1株を代表しています。

米国の投資家基盤が非常に大きいため、またADRと韓国国内株式の間には変換の障壁があるため、SK海力士のADRは長年にわたり、韓国国内株に対してプレミアムを維持してきました。

さらに、AI投資に特化したヘッジファンド「Situational Awareness」が最近、保有株式を大幅に売却したことも、SK海力士のADRが今後上昇するうえでの圧力を和らげる可能性があります。『ウォールストリートジャーナル』（WSJ）の報道によると、SK海力士株を大量に保有していたこのヘッジファンドは、ここ数週間、資金需要のために一部の保有株を売却を余儀なくされました。