歴史的高値から逆ザヤで11％下落！米国半導体株の先行きは分かれ道　アナリストが提言する戦略

最近、半導体産業は激しい変動に見舞われており、フィラデルフィア半導体指数は6月の歴史的高値から11％以上下落しました。しかし、年初来では約83％の上昇を維持しています。この指数上昇の背後にある主な原動力は、AIによって引き起こされたメモリチップの需要の爆発です。

世界半導体貿易統計機構（WSTS）の予測によると、今年の世界半導体市場規模は1.51兆ドルに達し、前年比で約90％増加すると見込まれています。特にメモリチップ市場は、実に250％近く成長すると予測されています。

しかし、株価の上昇とともに市場の意見は分かれ始めています。一方では、AIインフラへの投資が拡大を続けており、2027年までにグローバルなクラウドおよびAIインフラの資本支出は、ほぼ1.5兆ドルに達すると予想されています。

JPモルガンは半導体セクターに対して「オーバーウェイト」（積極保有）の評価を維持しており、AI関連の計算処理、メモリ、ネットワーク機器のサプライチェーンが引き続き恩恵を受けると考えています。

シティグループは、博通、テキサスインスツルメンツ、アプライドマテリアルズをトップピックとして推奨しており、最近の下落は健全な調整だと評価しています。

他方で、高水準の評価額やAI投資のリターンの不確実性が、投資家の不安をあおっています。

今年に入ってからは、株式市場を牽引してきた半導体株の一極集中相場が崩れ始め、激しい値動きが続いています。投資家は、AI支出の熱狂が持続可能かどうかについてますます懸念を強めています。

フィラデルフィア半導体指数は7月に21％も下落し、2008年10月の世界金融危機以来、単月としては最悪のパフォーマンスを記録しました。

7月の取引日のおよそ半数において、世界最大の30社の半導体メーカーを追跡するフィラデルフィア半導体指数は、終値の上下変動が4％以上でした。全22取引日のうち、毎日の値動きが少なくとも2％以上あったことは、2020年以来初めてのことです。

また別のデータでは、米国半導体株を追跡するファンドが6月の最終週に約110億ドルの資金流出を記録し、今世紀最大の週間資金流出となりました。

空売り勢力も強まりつつあり、主要半導体企業の空売りポジションは3年ぶりの高水準に達しています。Interactive Brokersのチーフ・マーケット・アナリストは、利益成長が前例のない水準にあると指摘しつつも、問題は「この勢いがどれだけ続くか」だと述べています。

アナリストらは、投資家に対して選択的な戦略を採ることを勧めています。構造的な成長機会に注目しつつ、景気循環的なリスクには警戒を怠らないようにすべきだと呼びかけています。

Pave Financeの投資責任者であるStephen Evans氏は次のように語っています。「このような値動きは、今の時代に広がっている不確実性を如実に表しています。誰も事態がどう展開するかわかりません。私は今回のチップサイクルにはまだ伸びしろがあると考えており、投資家はロングポジションを持ち続けることができるでしょう。ただし、ディズニーランドのジェットコースターに乗る覚悟が必要です。」