日元空頭瑟瑟發抖！川普高調背書美日聯手託市、貝森特筆記泄露天機

アメリカのトランプ大統領は、先週、日本主導の外国為替市場への介入に参加し、円相場の下支えを支援したことを明らかにした。これを「友情のサイン」と表現し、同盟国として金融市場の安定を支援する一方で、自国にも経済的利益がもたらされると強調した。

トランプ大統領は日曜日（2日）、空軍一號に搭乗中に報道陣に対し、日本が最近、米国の支援を求めたと述べた。米国は常に日本を支持しており、両国は良好な関係を維持していると語った。

彼は、真珠湾攻撃という歴史的出来事はあるものの、日本は長期にわたり米国の重要なパートナーであり、今回の協力は両国の友好関係を象徴するものだと述べた。

米国がこの協定から得られる見返りについて、トランプ氏は「経済的利益」になるとだけ述べ、昨年アルゼンチンと結んだ通貨スワップ協定を例に挙げた。当時は米国内で批判を受けたが、アルゼンチンは今年すでに資金を返済しており、米国は「250億ドルを稼いだ」と述べた。

スコット・ベセント米財務長官も、この協調行動を支持すると表明し、最近の円相場が過度かつ無秩序な変動を見せていたため、米日が共同で為替介入を行い、金融の安定を守ったと説明した。

彼は、米財務省が日本財務省および日本銀行と緊密に連携しており、必要に応じて再度共同介入を行う可能性があると述べた。また、FRBの「外国および国際通貨当局リポツール」の拡充を支持し、市場流動性のバックアップとする考えを示した。

日本財務省は、最近の介入は円の異常な変動を抑えることが目的だとし、今後も米国と協力し、必要に応じてさらなる共同行動を取ることを排除しないと発表した。引き続きFRBの流動性ツールを利用し、米国と緊密な連絡を保つとしている。

米日が珍しく共同で円相場を下支えしたことにより、市場は今後の追加介入を警戒している。

米日の調整介入とドル安の流れを受けて、円は月曜日（3日）アジア時間の取引初めに上昇を続けた。市場は、両国が再び市場に介入するかどうかを注視している。

これより前、トランプ大統領がイランに対する新たな軍事行動を一時停止すると発表したことで、ドルが売られ、ドル円は一時的に約100銭急速に下落し、156付近まで下げ、1日の下げ幅は1％を超えた。

米日が先週共同で介入した結果、円は明確に反発した。ドル円は先週金曜日に157.40前後で終了し、5月以来の最高水準となった。介入前には、円は1986年以来の安値に迫っており、ドル円は164に近づいていた。

市場関係者によれば、世界の一日当たりの為替取引量は約9.5兆ドルに達するため、当局の介入が円の長期的な下落トレンドを完全に逆転させるとは限らないが、短期的には数ヶ月続いた円安局面を成功裏に反転させた。

直接的な円買い介入に加えて、米日当局は銀行に為替レートの提示を求めたり、当局者が公に発言することで市場に圧力をかけ、円売りポジションのリスクを高めている。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、円が再び最近の上昇分を失った場合、当局が今後数日間で再び介入する可能性があるとし、5月のケースと同様だと指摘した。彼らは、基本的なファンダメンタルズが改善しない限り、介入は当局が時間を稼ぎ、市場の期待を安定させる有効な手段であると考えている。

円の弱さはグローバル金融に波及しており、米国は米国債市場への影響を懸念している。

アナリストらは、近年の円の下落圧力は、エネルギー価格の上昇、日本の財政赤字の拡大、そして米日間の金利差が高水準で推移していることなどが主な要因だと指摘している。

円安は日本の輸出競争力を高める一方で、輸入コストを押し上げ、企業や国民の負担を増やす。また、日本の金融市場の変動は、グローバルな資本フローを通じて他の市場にも影響を与える可能性があり、米国はこうした点にますます注目している。

みずほ銀行のストラテジストは、今回の出来事の重要性は介入そのものではなく、市場が「円の過度な弱さはもはや日本の問題にとどまらず、グローバルな金融安定を揺るがしかねない」と信じ始めている点にあると述べた。

市場はまた、米国が日本の介入を支持するもう一つの理由があると考えている。日本が単独で円を支える場合、ドル調達のためにさらに多くの米国債を売却する必要があり、それが米国債利回りを押し上げ、米国の資金調達コストを増加させる可能性がある。そのため、米国が共同で介入することで、日本による大規模な米国債売却のプレッシャーを軽減できる。

外交関係評議会の上級研究員であるリベカ・パターソン氏は、日本はすでに一部の米国債を売却して介入資金を調達しており、将来的にさらに大規模な資産配分の見直しがあれば、米国債市場に大きな衝撃を与える可能性があると指摘した。したがって、日本が継続的に米国債を売却しないよう説得することは、米国の利益にかなっていると述べた。

一方、ロイターが公開した写真も市場の注目を集めた。その写真では、デイビッドキャンプでの内閣会議中にベセント氏のノートに「50億～100億ドル相当の円を購入」というタスクが記載されており、米国の積極的な介入参加の重要な兆候と見なされている。

日本銀行は政策を据え置き、市場は政策との連携を注視している。

注目すべきは、先週の為替介入が日本銀行の金融政策会議期間中に実施されたことだ。

日銀は最終的に8対1で政策金利を据え置くことを決定した。6月に金利を1％に引き上げたが、これは1995年以来の高水準ながら、米国の政策金利とは依然として大きな開きがある。

植田和男日銀総裁は会見で、今後も利上げの余地はあるとしながらも、近期内に利上げペースを加速するとのシグナルは出さなかった。そのため、金融政策が円高を支えるのに十分な連携を取れるかについては、市場に疑問が残っている。

複数の機関は、当局の介入は短期的には円高を促進し、空売りの手仕舞いを引き起こす可能性があるが、より強固な金融政策が伴わなければ、円の長期的な弱さを変えるのは難しいと見ている。

日本のメディアや『フィナンシャル・タイムズ』の報道によれば、日本政府と日銀は金曜日（2日）に2日連続で円買い介入を実施。米国側は、ニューヨーク連邦準備銀行が財務省を代表して歴史的な介入措置を執行し、少なくとも2つの大手銀行に円関連のレート提示資料を提出するよう求めた。

ブルームバーグの試算では、日本は当日、約8.45兆円（約528億ドル）を投入して市場介入を行ったとされ、これは日本の史上最大の単日為替介入記録となる可能性がある。

市場は一般的に、円が再び急速に弱くなった場合、米日が今後もさらなる共同介入を実施して為替レートを安定させると予想している。