アメリカの暗号資産法案が行き詰まる！トランプ家族の14億ドル収入が利益相反の嵐を巻き起こす

アメリカ議会の夏期休会が目前に迫る中、暗号資産産業が大きな期待を寄せる『デジタル資産市場明確化法案（Clarity Act）』が、残り一週間を切った段階で、予期せぬ変数によって行き詰まりつつある。その変数とは、アメリカ大統領であるドナルド・トランプ氏その人だ。

このすべての種類の暗号資産に統一的な規制枠組みを設けることを目的とした法案は、もともとトランプ氏の強力な支援を受け、前途洋々と思われていた。しかし、トランプ家族が彼の第2期政権以降、暗号資産ビジネスから実に14億ドルもの収入を得ていたことが明らかになったことで、大統領の利益相反を巡る政治的スキャンダルへと発展した。

『クリアリティ法』は6月1日に正式に上院議程に掲載された際、市場は法案が順調に可決されると楽観視していた。過去2か月間、銀行業界や法執行機関が国会に圧力をかけ条文の修正を求めたが、税制や開発者保護といった争点は次々と解決され、かつて慎重姿勢を示していた主要都市の警察長官協会さえ、7月下旬には最新版を支持する声明を出した。

しかし、アメリカ連邦政府倫理局が公表した報告書が状況を一変させた。報告書によると、トランプ氏が第2期政権の初年度に得た収入は14億ドル急増しており、その多くが暗号資産関連のものだった。

彼が発行した『トランプコイン』は6.35億ドルの収益をもたらし、二人の息子が主導するワールド・フリーダム・ファイナンシャル社がガバナンストークンとステーブルコインの販売を通じて得た収入は、ほぼ8億ドルに達した。

さらに多くの人々の怒りを買ったのは、この巨額の富の裏側で、数十万の個人投資家が甚大な損失を被ったことだ。分析機関Nansenのデータによると、トランプコインの時価総額は一時150億ドル近くに達したが、その後急速に下落。追随して購入した小口投資家の多くが元本を失った。

世論の圧力を受け、トランプ氏は連邦公職者が暗号資産を発行することを制限する倫理規定を法案に追加することをやむを得ず承諾した。しかし、7月22日に上院共和党が公表した修正案は、大きな抜け穴があるとして批判された。条項は大統領や議員、配偶者による暗号資産の発行・推奨を禁止するが、公職者の子女は対象外としているのだ。

これはつまり、トランプ氏自身の最大の2つの暗号資産投資は、いずれも大統領就任前に開始されたもの（うち1つは就任72時間前までに発表された）ため、新規定の対象外となることを意味する。また、彼の二人の息子が実質的に支配する関連事業も、この条項の適用外となる。

民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員は、「倫理規定が大統領の暗号資産からの利益を得ることを阻止できず、賄賂の受け取りを防げないのなら、それは『歴史的ブレークスルー』とは呼べない」と直言した。

この草案はまた、トランプ氏が移行期間中、暗号資産投資からの利益を得続けることを認めている。その上で、保有資産を1年以内に『盲目信託』に移管することを規定している。この種の信託は独立した受託者が資産を管理し、受益者は資産運用に介入できず、投資内容も把握できない。主に公職者や企業の幹部が、保有資産に起因する利益相反を回避するために用いられる。

業界に詳しい大統領は、助力か、それとも潜在的リスクか？

支持者たちは、トランプ氏とそのチームが暗号資産産業の運営を熟知しており、過去1年間で実際に多くの好意的な政策を推進してきたと主張する。戦略的ビットコイン準備の設立、アメリカ・デジタル資産準備の設置、そして2025年2月以降、SECが10社以上の暗号企業に対する調査や訴訟を次々と取り下げたこと。これらの施策により、暗号資産市場は一時的に好況を呈した。

この「業界通の主導」という論理は、2025年にアメリカ初のステーブルコイン専門法である『GENIUS法』の立法プロセスで、民主党の圧力を跳ね除け、法案を可決させた実績がある。

しかし、硬貨の裏側にあるのは、利益相反に対する外界の疑念である。英国の暗号取引シグナルプラットフォームxBratAIの創業者ポール・ブラットビー氏は、在任の大統領が自身の政府が規制する資産クラスから14億ドル以上を利益を得ていることは、主観的な意図に関わらず、典型的な利益相反を構成すると指摘する。このような構造的問題は、規制枠組み全体に対する公衆の信衆の信頼を揺るがす可能性があると警告した。

彼は、トランプ氏が保有する資産はミームコイン、NFT、分散型金融（DeFi）プラットフォーム、さらにはマイニング企業の株式にまで及んでおり、あらゆる規制上の決定が本人の利益につながり得ると指摘した。

ブラットビー氏の見解では、真に完全な倫理的枠組みとは、現行の発行禁止に加えて、公職者のデジタル資産保有の強制開示、政策立案に関与する官僚の資産の剥離または盲目信託の設置、規制期間中の公職者親族の暗号企業からの利益獲得の制限、そして独立した執行権限を持つ監視機関の設立を含むべきであり、現在の草案はそのごく一部にしか触れていないと批判した。

立法の窓口が閉じつつある

法学者の孫遠鑷氏は、トランプ氏とその側近が関わる利益が過度に巨大であり、実質的な譲歩の余地は限られていると分析した。また、中間選挙まで100日を切った今、共和党と民主党の双方がこれ以上譲歩する意思を持たない可能性が高いと指摘する。

彼はさらに、最新草案の章立ての方法から、法案の支持者がすでに退路を検討しており、9月末までに可決されなければならない連邦予算案にこの法案を組み込むことで成立を図ろうとしていると読み解いた。しかし、この道もまた、十分な支持を得るというハードルを越えなければならない。

上院の議事日程はもともと過密であり、慣例的に一度に一つの論点の多い法案しか扱わない。複数の内閣人事の承認審査が上院の注目を占めている中で、『クリアリティ法』が採決にかけられる機会はますます圧迫されている。

アメリカ財務長官のスティーブン・ベイセント氏が7月30日に公開で発言し、上院が早期に採決を行うよう促し、遅延がアメリカのフィンテック分野における世界的リーダーシップを損なうと警告したにもかかわらず、十分な賛成票が見込めない状況下で、多数党のリーダーであるトゥーン氏は「票がどうなるか見てみる」と述べるにとどまり、明確な約束はしなかった。

ジョージ・ワシントン大学の政治学者サラ・ビンダー教授は、歴史的経験から、大統領の支持率が低迷する中で、与党は中間選挙でほぼ確実に議席を失うと指摘した。一旦議会の関心が選挙戦に完全に移れば、『クリアリティ法』の見通しはさらに暗くなるだろうと警告している。

市場関係者らは正直に認めている。もしこの法案が最終的に成立しなかった場合、暗号資産産業が全面的な「合法化」規制を実現するという期待は、短期的には既存の『GENIUS法』の着実な実施、およびSECやCFTCが残りの任期中に示す個別の好意的政策に頼らざるを得なくなるだろう。