米財政長ベセントの手書きメモが公開！米国が異例の円買い介入 日本の財政不安が米国債市場に波及するのを懸念

円兑ドル為替レートは先週四日（30日）、五日（31日）と激しく変動し、一時1986年以来の安値水準にまで下落した。市場ではもともと、日本政府が再び為替市場に介入すると予想されていた。しかし、真に世界的な注目を集めたのは、ワシントンが今回、異例の形で支援に乗り出したという点である。

複数の海外メディアが関係筋の話として報じたところによると、米政府は金曜日にニューヨーク連邦準備銀行に対し、「ユーロを売って円を買う」操作を指示し、崩壊寸前の円相場の安定化を支援したという。

この情報の最も直接的な証拠となったのが、米財政長スコット・ベセント氏の手書きメモである。現地時間の金曜日、トランプ大統領がメリーランド州デイヴィッドソンキャンプで閣僚会議を主宰し、その模様が生中継された際、ベセント氏はトランプ氏の正面に座っていた。

カメラの前で、ベセント氏は遠慮なくノートに次のように記した。「やることリスト：円を買う、50億ドルから100億ドル」。このメモは瞬く間に撮影され、世界中に広まった。

三十年来の稀な協力体制だが、専門家の間では、これが米国債市場への悪影響を懸念するものだと警戒されている。

過去30年間で、米日が共同で為替市場に介入した記録はわずか2回しかない。

1回目は1998年のアジア金融危機の際、双方が協力して円買い介入を行ったこと。

もう1回は2011年の東日本大震災後で、円相場が異常に高騰したため、米国を含むG7諸国が日本と共に共同介入を実施した。

興味深いことに、ベセント氏自身、かつては為替市場のベテランであり、2012年にソロス基金を率いて円売り介入を行い、わずか3か月で10億ドル以上を稼ぎ出した人物である。

それが今、自ら現場に立ち、円相場を「支援」する側に回っている。この行動は、単なる為替調整ではなく、日本の金融情勢が混乱すれば、米国債市場にも深刻な打撃を与えるという懸念があるためだと、外部からは解釈されている。

実際、米伊間の軍事的緊張や、FRB新議長ケビン・ワーシュ氏への信認危機の影響を受け、米国の長期国債利回りは先週、サブプライム危機以来の高水準に達したばかりである。

今年1月には、日本の岸田首相（当時）の財政政策が「日債危機」を引き起こしかねない状況となり、シティグループは、この動きが最大1300億ドル規模の米国債売却につながる可能性があると警告していた。

米当局者は非公式に日本側に懸念を伝えており、高市早苗首相の積極的な財政路線が、英国のリズ・トラス元首相が市場崩壊を引き起こしたのと同じ過ちを繰り返すのではないかと危惧しているという。

日本の外貨準備高は急速に減少しており、介入の効果は限定的である。

日本の当局は最近、外貨準備高を大きく使って為替相場を支えようとしているが、その成果は芳しくない。

市場の推計によれば、先週四日の一日だけで、日本政府と日本銀行による介入規模は6兆～7兆円に達した。これに加え、4月末から5月末までの期間に投入された11.7兆円（約743億ドル）を合わせると、累計介入額は18兆円（約1143億ドル）に達し、2024年に記録された15.3兆円の過去最高額を上回った。

米財務省が先に公表した国際資本移動報告書によると、日本は5月に実際に667.5億ドル相当の米国債を売却しており、その額は為替介入の規模とほぼ一致している。

しかし、その介入効果は約1か月しか持続せず、6月初旬には、介入前の安値水準まで円が再び下落してしまった。

日本財務省は土曜日の未明、ソーシャルメディアを通じて声明を出し、適切な状況下では、FRBの「外国および国際通貨当局向け常設リポ取引制度」（FIMA Repo Facility）の利用を排除しないと表明した。これは、米国債を担保にして、一時的なドル流動性支援を得られる仕組みである。

外界の見方では、ベセント氏も、ただお金を投じるだけでは円安問題を根本的に解決できないことに気づいているようだ。彼は金曜日、ソーシャルメディア上で特別に投稿し、8月下旬のG20会議の際に、日本銀行の植田和男総裁と「再会できることを楽しみにしている」と述べた。

偶然にも、植田総裁は先週金曜日、金利据え置きを発表した後の記者会見で、異例の形で口を緩め、「将来的には利上げのペースを加速させる可能性がある」と示唆した。