誤って売られすぎた！正義を取り戻せ！華邦電⊕、國巨⊕、上詮⊕、華星光⊕、益登⊕

一、盤勢構造と技術面の観察

指数の動き：台湾株は「寄り付き安→揉み合い→上昇」という展開を見せ、盤中一時664ポイント高となり、10日移動平均線を回復。終値は266ポイント高の43386ポイントで取引を終え、短期的な下げ止まりのサインが浮上した。

出来高：約8461億元と中程度でやや慎重な水準。市場の追証意欲は依然として抑制気味である。

技術的位置付け：加權指數は依然として月次移動平均線の下に抑えられており、短期的には反発局面。OTC市場は2日連続で反発したが、10日線と月次線の抵抗に直面している。

レンジ予想：8月の大盤は42K～46Kの範囲で推移すると予測。上値は45K～46Kで抵抗、下値は40K～42Kの支持が徐々に切り上がっている。

二、後半の安定を支える五つの好材料

台積電（2330-TW）の指標的強化：台積電がストップ高となったことで、過去の統計からその後5～20営業日の上昇確率が50％を超えることが確認され、買い安心感の回復に寄与している。

信用取引のデレバレッジ完了：

・韓国市場ではデレバレッジが約90％完了 ・台湾市場の信用残高は6313億円から4938億円へと大幅に減少 ・これにより、市場の保有株が落ち着き、反発の持続性が高まった

強固なファンダメンタルズの支え：

・Q2決算が過去最高を更新する見込み ・GDP成長率が年率13.72％に達成 ・UBSが2024年GDP予測を11％に上方修正。1987年以来の最速成長ペース

空売り巻き戻しのエネルギーが醸成：外資が前期間に1.14兆円の売り越し、自己勘定部門が大幅なポジション削減を行ったため、8月には買い戻しと空売り巻き戻しの余地が存在する。

外部の悪材料の薄れ：

・CSP企業（マイクロソフト、アマゾン）の決算が予想を上回る ・米PCEおよびコアPCEが低下 ・FRB会合終了＋電子業界の繁忙期到来で、リスク選好の回復が促進される

三、資金面と中期的な展望

下支え要因：国家チーム、信託、ETF、アジア資本センターからの資金流入が下値を守る盾となっている。

中期的な節奏：8月は底固めの期間、9月には48K～50Kへの挑戦が見込まれる。

重要な変数：米イラン情勢、世界の選挙、AI産業の設備投資の持続性。

四、産業の主軸：AIが引き続き核心投資テーマ

選股のロジック：「評価が修正され、長期成長が確立された」AIサプライチェーン企業を優先的に配置。

注目セクター：

・ASIC設計、AIサーバー ・PCB／CCL材料、ABFキャリア ・CPOシリコンフォトニクス、光通信 ・メモリ、受動部品 ・先進封裝およびテスト装置

運用戦略：

・短期反発は四半期線またはネックラインの抵抗を確認 ・「安く買って高く買わない」を徹底し、資金管理を厳守

五、主要な産業トレンドとサプライチェーンのチャンス

Google TPUの爆発的需要：

・2028年には1500万個の需要が見込まれる ・台積電（2ナノ）、創意（3443-TW）、聯發科（2454-TW）、鴻海（2317-TW）、緯穎（6669-TW）などが恩恵を受ける ・先進封裝（CoWoS）の生産能力が不足状態

先進封裝の波及効果：

・日月光投控（3711-TW）、力成（6239-TW）、京元電（2449-TW）が恩恵 ・AIチップの普及が封裝・テスト需要を全面的に押し上げる

CPOの量産化：

・NVIDIAが導入を開始し、光通信需要が大幅に増加 ・スケールアップの帯域要求はスケールアウトの10倍

光通信材料のボトルネック：

・リン化インジウム（InP）の供給が今後の鍵となる ・聯亞（3081-TW）、上詮（3363-TW）、波若威（3163-TW）、華星光（4979-TW）、光環（3234-TW）が恩恵を受ける可能性

メモリ構造の変化：

・DRAM価格が構造的に上昇（金より高くなるケースも） ・HBMの排他効果によりDDR4／DDR5およびSSD需要が押し上げられる

CCL産業のアップグレード：

・台光電（2383-TW）が世界シェア1位に躍進 ・高級材料の需要が台系メーカーの競争力を強化（台光電、南亞（1303-TW）、聯茂（6213-TW）、台燿（6274-TW））

六、まとめ

全体として、台湾株式市場は「技術面で下げ止まり＋保有株の安定＋ファンダメンタルズの支え」という三重の転換サインが確認された。短期的には月次線の抵抗で上下動が続くものの、AIの長期トレンドが変わらず、資金も回帰していることから、健全な回復に向かっている。今後の運用の重点は「市場を選ぶより銘柄を選ぶ」ことにあり、AI主流と産業アップグレードの流れを掴み、纪律ある運用を行うことで、変動相場の中でも着実にリターンを積み上げることが可能になる。

成功するには、人と違うことをする必要がある。

暴落の隣には常に暴利が潜んでいる。

これは株式市場の永遠の法則だ。

何倍も上がる銘柄は、すべて10％、20％の上昇から始まる。

最も厳しい時期はもうすぐ終わる。

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出典：倫元投顧 陳學進 アナリスト

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