通用汽車が「強力買進」評価！華爾街がケイザー・エンターテインメント、高知特など4銘柄を注目

米国の財報シーズンが続いており、複数の証券会社がゼネラルモーターズ（GM-US）、リーシャ・オートグループ（LAD-US）、高知特テクノロジーズ（CTSH-US）、スカイフォンXMホールディングス（SIRI-US）、ケイザー・エンターテインメント（CZR-US）などの企業に対して最新のリサーチレポートを発表しました。これは、伝統産業の変革やM&A題材に対する市場の異なる視点を反映しています。

『バロンズ』誌によると、投資銀行のタイグレス・ファイナンシャル・パートナーズは、ゼネラルモーターズに対する「強力買進」評価を維持し、12カ月先の目標株価を130ドルに引き上げました。

同機関は、新型車の投入に加え、AIによる業務効率の向上、そしてソフトウェアおよび防衛分野でのビジネスチャンスによって、ゼネラルモーターズが複数の成長原動力を持ち、高粗利益率を実現する投資対象へと変貌しつつあると分析しています。

ゼネラルモーターズの第2四半期決算では、トラックやSUVといったコア事業に、急速に拡大するソフトウェア、防衛、保険事業が統合され、複数の収益成長エンジンが形成されています。電気自動車関連の費用がほぼ終了したことで、同社には株価の再評価と株主価値の継続的創出の余地があります。

注目すべきは、ゼネラルモーターズがOnStar、Super Cruise、Gemini、そしてエヌビディア（NVDA-US）と協力し、10億マイルに及ぶ走行データと10億ドル規模のソフトウェア・AI事業を構築しようとしている点です。これにより、同社の利益率と成長ストーリーが刷新される可能性があります。

同時に、同社の防衛部門は、年間10億ドル規模、年成長率30％超を見込む防衛事業を展開中であり、ゼネラルモーターズの投資ストーリーに高収益性・景気循環への耐性という新たな強みを加えることになります。

さらに、ゼネラルモーターズの資本配分戦略は、継続的な再投資、製造の米国回帰の推進、そして株主還元の加速に焦点を当てています。

リーシャ・オートグループ：業績好調、コスト管理が鍵

シーポート・リサーチ・パートナーズは、リーシャ・オートグループに対して「買い」評価を維持し、目標株価を390ドルに設定しました。

同社の第2四半期調整後1株当たり利益は10.03ドルで、市場予想の8.70～8.73ドルを上回りました。

報告書は、リーシャの今四半期の業績が全体的に予想を上回ったことを指摘しており、これはすべての事業分野が堅調だったことに加え、中古車の粗利益率、売上総利益に対する販売費・一般管理費（SG&A）の比率などが顕著に改善されたためだと分析しています。

売上高は予想とほぼ一致し、中古車の販売価格が前年比4.3％以上上昇したことで、販売台数がやや予想を下回ったこと（および関連する金融・保険事業）の影響を完全に相殺しました。

粗利益率の面では、すべての事業部門が予想を上回りました。新車の粗利益は前四半期とほぼ横ばいで、市場が正常化に向かっていることを示しています。中古車の粗利益は前四半期比で339ドル以上増加しました。サービス・部品部門の粗利益率は前年同期比で160ベーシスポイント以上改善しました。

リーシャ傘下の専属金融サービス機関であるDriveway Financeは、3,700万ドルの過去最高利益、8.84億ドルの過去最高融資額、17.5％の浸透率を記録しました。

ただし、リーシャの業績が予想を上回った最大の要因は、販売費・一般管理費の好調な結果でした。

調整後ベースで、SG&A費用が売上総利益に占める比率は68.6％となり、前四半期から290ベーシスポイント改善しました。この項目だけで、シーポートの当初予想を1ドル以上上回るEPS（1株当たり利益）を実現しました。

高知特テクノロジーズ：金融部門が成長を牽引、通信部門が評価を圧迫

サスケハナ証券は、高知特テクノロジーズに対して「ポジティブ」評価を維持しましたが、目標株価を82ドルに下方修正しました。

銀行および金融サービス部門の売上が12％成長したことで、高知特が発表した業績はやや予想を上回りました。

また、受注実績も堅調で、大型契約7件（うち1件は超大型）を獲得。過去12カ月間の受注／売上比率は1.3倍に達しました。

アナリストは、第3・第4四半期の見通しが慎重かつ信頼できるものであり、経営陣が第4四半期の見通しを予想以上に明確に把握していると評価しています。

サスケハナは、高知特の銀行金融部門と医療保険部門（特にTriZettoの医療事務ソリューション）のパフォーマンスを高く評価していますが、通信・メディア・テクノロジー部門の中の通信部門が相対的に弱いと指摘しています。

それにもかかわらず、現在の評価水準が依然として妥当であり、事業ポートフォリオにリードを持っていることを考慮し、同証券は高知特に対してポジティブ評価を維持しました。ただし、業界内の評価水準の収束を受けて、目標株価を小幅に下方修正しています。

スカイフォンXMホールディングス：株価上昇の原動力は運用面ではなく周波数資産

ベンチマーク・エクイティ・リサーチは、スカイフォンXMホールディングスに対して「買い」評価を維持していますが、現在の株価を下回る30ドルの目標株価を提示しています。

報告書は、スカイフォンXMホールディングスの最近の株価上昇は、CEOジェニファー・ウィッツ氏が推進する整然とした運用・戦略措置に対する評価よりも、むしろその周波数資産の価値実現の可能性に対する市場の再注目によるものだと分析しています。

アナリストは、周波数の経済的メリットは最終的に、画期的なTMT（テクノロジー・メディア・通信）業界のM&A取引を通じてではなく、パートナーシップや社内での新規応用を通じて実現されると予想しています。

報告書はまた、スカイフォンXMホールディングスのコアとなる音声サブスクリプション事業は、有線ブロードバンドに比べて断崖的悪化が起こりにくく、現時点ではほとんどの映像ストリーミング事業よりも経済的メリットが高いと指摘しています。

ケイザー・エンターテインメント：買収進行中、経営評価は様子見

証券会社テキサス・キャピタル・セキュリティーズの最新レポートによると、ケイザー・エンターテインメントの第2四半期EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）は予想を約4％下回っており、これはラスベガスストリップ事業とデジタル事業の業績が予想を下回ったことが原因です。そのため、同社の2026年および2027年のEBITDA予想をそれぞれ1％下方修正しました。

報告書は、ケイザー・エンターテインメントが決算電話会議を開催せず、Fertitta Entertainmentとの最終買収合意についても最新情報を提供していないと指摘しています。

各事業の業績を見ると、テーブルゲームの勝率が低かった影響を除いても、ラスベガスストリップ事業のEBITDAは市場コンセンサス予想より4％低かった。デジタル事業は勝率の調整後ではほぼ予想通り。地域事業のEBITDAは予想を7％上回りました。

利益予想を下方修正したものの、テキサス・キャピタル・セキュリティーズは31ドルの目標株価を維持しており、これはFertitta Entertainmentが提示した1株31ドルの全額現金買収価格と一致しています。

同機関は、7月28日時点でケイザーの終値が29.84ドルであり、買収価格に対して約3.4％の割引になっていると指摘しています。現在のM&A環境と取引未完了を考慮し、同社株に対して「中立」評価を維持しています。