一兆ドルのビジネスチャンス到来！AIが収益化を開始し、サプライチェーン回帰が買い時か？

先週、アマゾンとマイクロソフトが決算を発表し、どちらも株価が大幅に上昇した。その主な理由は、投資家に対してAIへの投資がすでにリターンを生み出していることが示されたためである。

アマゾンのCEOジャシー氏は、AWSのサーバー投資は2〜3年以内にコストを回収できる見通しだと述べた。サーバーの耐用年数は5〜6年であり、AWSが締結しているリース契約は5年間である。つまり、アマゾンのAIサーバー投資は利益が確保されており、データセンターは30年間使用できるというわけだ。

また、2026年および2027年には算力リソースが顧客の需要を満たせない状況になるとし、2028年の需要も「非常に驚異的」であると楽観視している。前四半期のAWSクラウド事業の売上は前年比37％増の422億ドルとなり、同社は将来的に年間売上が『一兆ドル』を超える成長を見込んでいる。そのため、メモリなどの価格上昇の影響を受け、2026年の資本支出が2000億ドルから2200億ドルに引き上げられたとしても、これは割に合う投資であると判断している。

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マイクロソフトも同様に、前四半期の資本支出は410億ドルに達したものの、営業活動によるキャッシュフローは前年比30％増の554億ドル、フリー・キャッシュフローは196億ドルに達した。AI投資が高速な売上成長を生み出すだけでなく、高水準のフリーキャッシュフローを維持しており、これが長期的な資本支出の安定した基盤となっている。

世界的なレバレッジの縮小後、保有株式が安定し、AI関連の資本支出が利益に転換し始めている。市場の信頼感は徐々に回復すると見られる。アメリカの五大クラウドサービスプロバイダー（CSP：アマゾン、マイクロソフト、Google、Meta、オラクル）の2026年の資本支出は7900億ドルを超え、来年には『一兆ドル』を突破すると予想されている。台湾のメーカーはアメリカのAIサーバーの主要なサプライチェーンを担っており、必然的に恩恵を受けることになる。

アメリカの五大CSPのサーバーは、NVIDIAやAMDを採用する場合でも、あるいは自社開発のAI ASICを使用する場合でも、すべて台積電での製造委託となる。台積電は積極的に資本支出を拡大しており、台積電および関連サプライチェーンは投資の重点分野である。五大CSPが継続的に資本支出を拡大する中、投資家はAIのキーコンポーネントに注目すべきである。以下に列挙する銘柄をチェックしてほしい。

投資家への注意として、台湾株式市場は四半期線の抵抗があり、今後は底固め、底打ちの動きを見せ、第二の足を形成した後に上昇トレンドに転じるだろう。下落を恐れる必要はないが、下落しないことこそが問題である。市場が調整局面に入る中で、強気銘柄と弱気銘柄の動きは分化する。強気銘柄は下落に強く、抗落下性能を示すため、投資家にとっては銘柄選定とポジショニングの最適なタイミングとなる。

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記事元：モルエグ－葉俊敏アナリスト

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