〈陸股盤後〉午後に両市が上昇、上昇幅拡大　三大指数が揃って上昇

中国A株の三大指数は4日（火曜日）、まとめて上昇して始まり、朝場は上海が弱く、深センが強い分かれとなったが、午後には両市場が協調して上昇し、上昇幅が拡大した。

上証総合指数は4日、終値で0.33%上昇し、3,822.28ポイントで取引を終えた。深証成指数は3.25%上昇し、13,885.71ポイント。創業板指数は5.64%上昇し、3,488.97ポイントで終了した。

上海・深セン両市場の取引総額は人民元で2.2136兆元となり、前営業日比で2,162億元増加した。

中金公司のリサーチレポートによると、7月下旬以降、指数はもみ合いながら底固めの動きを見せ、8月のA株相場は大幅な調整後における回復フェーズに入る可能性があるという。7月の市場の急速な調整を踏まえ、直近では以下の2つのテーマに注目すべきだと提言している。

1）景気連動型成長株は、さらに精選が必要：

テクノロジー関連の銘柄が大きく調整されたことで、過熱感は明確に後退している。景気が十分に高い産業では、業績の高成長（分子）が金利などの逆風（分母）を相殺できるため、AIインフラ関連の工程、例えばPCBなどは、今年の高景気持続が見込まれる。一方、半導体や計算能力（算力）関連の多くの企業については、依然として業績と評価のバランスを注視する必要がある。テクノロジー成長株の今後の展開は、分化が進む可能性が高い。

また、新薬開発企業の多くが臨床データの検証段階に入っており、個別企業の下から上への分析が有効である。

2）周期的改善：

多くの分野で業績の底打ちと回復の兆しが見えてきており、地政学的状況と設備投資のサイクル位置を総合的に勘案し、業績改善と需給構造の改善が見込まれる分野に注目すべきだ。具体的には、電力網設備、石油化学・化学、建設機械、資本市場の好転恩恵を受ける非銀行金融機関などが挙げられる。貴金属セクターも調整が進んだ後であり、注目価値がある。

一方、純内需型産業の業績回復は依然として緩やかであり、さらなる観察が必要である。

8月の超配業種：基礎化工、通信設備、電力・電気設備、機械、証券。

8月の低配業種：建設・工事、繊維・アパレル、教育、軽工業・家具、小売。