AI浪潮が記憶体のスーパーサイクルを牽引　ウォール街の主要機関がSK海力士を注目

全球人工知能 (AI) 基盤設備の拡張が続く中、半導体メモリ産業は構造的な変革期を迎えている。アジア株式市場は5日（水）、一時的な変動を経て強含みで取引を終え、韓国のKOSPI指数は3.76%上昇した。このうち、世界的なメモリ大手であるSK海力士の株価は5.77%上昇と特に目立ったパフォーマンスを記録した。

この上昇の背景には、複数のウォール街金融機関がSK海力士（SKHY-US）のADRに対して研究カバレッジを開始し、一貫してポジティブな評価を下したことにある。

市場の最新情報によると、バンク・オブ・アメリカ、UBS、JPモルガンを含む少なくとも6つの金融機関が、最近SK海力士について初のアナリストレポートを発表し、いずれも「買い」または「積極保有」の立場を表明している。

バンク・オブ・アメリカの報告書では、米国テック企業による高機能メモリチップの注文が旺盛に推移しており、SK海力士がこの分野でリーディングポジションを占めていることから、世界的なAI基盤投資の拡大とともに、同社の業績が「記憶体スーパーサイクル」を迎えると分析。また、現時点での株価は明らかに割安であると指摘している。

UBSのアナリスト、ニコラス・ゴドワが2028年までの業績予測を提示した。ゴドワは、現在の株価評価は産業の構造的な収益改善、大幅なフリーキャッシュフローの増加、および継続的な株主還元政策の強化を十分に反映していないと述べている。

JPモルガンもメモリ産業の将来性に対して楽観的な見方を示しており、クラウドサービスプロバイダー（CSP）やAIモデル研究機関の収益力が持続的に強まっていることから、AI関連の資本支出の投資収益率（ROI）が改善していると指摘している。

ただし、機会費用を考慮して、同社は目標PERを8倍から7倍に、目標株価を300万韓元から275万韓元に下方修正したものの、12か月視点でのリスク対リターンは依然として有利であり、最近の株価調整は「買い増し（加碼）」の好機だと強調している。

技術面において、SK海力士は産業標準の策定を通じて技術的リードを確立している。同社はフラッシュメモリ大手のSanDisk（SNDK-US）と共同で、「高帯域フラッシュメモリ（High-Bandwidth Flash, HBF）」の初の規格仕様を発表した。この製品は最大16層の積層をサポートし、単一チップでのストレージ容量を512GBまで可能にする。

このHBF規格標準化コンソーシアムは今年2月に双方が主導して設立され、6か月間の開発期間を経て仕様が確定した。技術の普及促進のため、この規格は世界最大のオープンデータセンター技術協働組織であるOCP（Open Compute Project）を通じて公開され、業界全体が無償で利用できるようになっている。

市場分析によれば、HBF規格の確立により、データセンターの演算効率が向上するだけでなく、SK海力士のハイエンドストレージ分野における競争的防壁がさらに強化されるとされている。