Fed華許議長が利上げ見通しを避け議論に 財務長官ベセントが支持

連邦準備制度理事会（Fed）のワーシュ議長（Kevin Warsh）は、就任後2回目の会合で今後の金利政策の方向性について沈黙を守ったが、インフレ抑制への疑問は消えず、米財務長官のベセント氏（Scott Bessent）が支持を表明した。

ベセント氏は火曜日（4日）にCNBCのインタビューで、「1984年にウォール街に入ったとき、誰もFedの次の行動を知らなかった。市場はそれに対応して自らの戦略を立て、自分でリサーチしなければならなかった」と語った。

ワーシュ議長が金利の先行示唆を避けたことについて、ベセント氏は「これは金融市場だけでなく、経済ジャーナリストにとっても『デトックス』だ」と評した。

この発言は、ワーシュ氏を支持する立場と批判する立場の間の対立を浮き彫りにしている。

支持派は、「フォワードガイダンス」の縮小がFedの政策独立性回復につながると考える。一方、批判派は、ワーシュ議長がインフレ抑制を強調する一方で具体的な政策経路を示さないことで、市場の不確実性を高めていると指摘する。

ワーシュ議長は繰り返し、インフレを2%の目標に引き下げることへの取り組みを強調しているが、先週の会合では9対3の賛成で、連邦準備金金利を3.5%から3.75%の間で5回連続で据え置いた。会見で彼は「現時点では慎重に状況を注視する時期だ」と述べた。

市場は、「戦略がないのにどうやってインフレを抑えられるのか」と疑問を呈している。

BMOキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、ダグラス・ポーター氏は、市場にとって真の驚きは、ワーシュ議長がインフレに対して強硬な姿勢を示しながらも、近い将来の政策行動について何も示さなかったことだと指摘する。

米国銀行グローバルリサーチの金利戦略責任者、マーク・カバナ氏は、ワーシュ議長の姿勢を「15ポンドの減量を宣言しながら、運動もせず、食事制限もせず、GLP-1系の減量薬も使わない人」と例えた。

カバナ氏は「決意を示すのは良いが、達成方法を説明しなければ、誰も信じない。債券市場は騙せない」と述べた。先週の市場の反応は、投資家がFedの政策の信頼性に疑念を抱いていることを示している。

債券市場は、Fedの信頼性が試されていると警告している。

多くの経済学者は、インフレを効果的に抑制するには利上げが必要だと考えている。

Fedは法的にホワイトハウスから独立しているが、市場と政策当局者は、ワーシュ議長がトランプ政権の主張する利下げ路線に傾くかを注視している。

元ニューヨーク連邦準備銀行総裁のデューディ氏（Bill Dudley）は、長期国債利回りの上昇はFedの信頼性低下を示していると指摘し、「ワーシュ議長は、Fedが金融政策をどう考えているか、経済データに基づいてどう調整するかをほとんど語っていない。その沈黙は耳をつんざくようだ」と述べた。

アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏も、「市場はFedがどうやってインフレを下げようとしているのか理解できず、そのため長期利回りが上昇している。市場は、インフレ抑制にさらに長い時間がかかるか、政策ミスが起きるのではないかと心配し始めている」と述べた。

一方で、ワーシュ議長が過去のFed議長よりも厳しい検証を受ける理由として、トランプ大統領との関係が密であると広く認識されていることが挙げられる。

FAOエコノミクスのチーフエコノミスト、ロバート・ブルスカ氏は、「市場は常に、ワーシュ議長の本質はトランプ寄りであり、最終的にトランプの政策に従うだろうと疑っている。彼がそうではないことを証明しない限り、市場は彼を真剣に信頼しないだろう」と語った。

国債利回りの上昇は政府の借入コストを押し上げ、経済に悪影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、ベセント財務長官はワーシュ議長を支持し続けている。彼は「ワーシュ議長は最良の結果を得るために政策選択肢を残したいと考えていると思う。彼の指導の下で、Fedは経済成長とインフレ抑制の両方の使命を果たすことができると信じている」と述べた。

市場がFedの追加利上げを予想していることについては、ベセント氏は疑問視している。彼は「短期金利の上昇が実際に何の効果をもたらすのか？」と反問した。

ベセント氏は、Fedが今すぐ利上げしても、その影響は通常1年、あるいはそれ以上経ってから経済に現れると指摘した。また、エネルギーなど価格変動の大きい項目を除いた場合、米国のコアインフレは非常に安定しているとし、「この状況は続くだろう」と述べた。