SpaceX時価総額一晩で2250億ドル消失、AI投資の資金流出懸念が財務好調を覆す

SpaceX (SPCX-US) は水曜日（5日）、株価が13%以上急落し、1株あたり108.27ドルまで下落した。これにより時価総額は一晩で2250億ドル消失。市場の反応は、人工知能（AI）インフラへの巨額の資本支出に対する懸念が背景にある。第二四半期の売上高は市場予想を上回り、赤字も縮小したが、膨大な現金流出が投資家の注目を集めた。

これは、SpaceXが6月に歴史的なIPOを果たして以来、初の財務報告となる。CEOのイーロン・マスク氏は決算会見で、2030年までの売上目標を1兆ドルに上方修正し、従来より1年前倒しで達成する計画を明らかにした。また、来年にも宇宙データセンターの展開を開始する意向を示し、AIインフラの強化を加速させる構えだ。

しかし、業績の成長以上に注目されたのはキャッシュフローの状況である。今年の第1・第2四半期ともに、自由キャッシュフローは大幅なマイナスを記録。特に第二四半期の資本支出は183.6億ドルに達し、前年同期比で約28億ドル増加した。

同社によると、第二四半期の資本支出のうち約158億ドルがAI関連に投じられた。これは、AIが現在最も重要な投資分野であることを示している。IPO前にSpaceXは、宇宙、衛星通信、AIインフラを統合するテクノロジー企業としてのポジショニングを強調し、投資家の関心を引きつける戦略を取っていた。

業績面では、AI部門が最も急速に成長している。第二四半期の売上は前年比247%増の26億ドル。新規クラウドサービス契約が約16億ドルのAIインフラ収入をもたらし、計算処理能力も1.4GWまで拡張された。

一方で、現在の主要利益源は依然としてStarlinkを中心とする衛星通信事業である。Starlinkのユーザー数が前年比で倍増したことで、第二四半期の売上は前年比66%増の43億ドルとなり、引き続き最大の収益源としての地位を維持。消費者、企業、政府機関、航空会社、クルーズ船など多様な市場にサービスを提供している。

財務報告によると、SpaceXの第二四半期売上高は78.1億ドルで、市場予想の68.1億ドルを上回った。調整後1株あたりの損失は0.09ドルで、前年の0.34ドルの損失から大幅に改善した。

しかし、リサーチ機関Vital Knowledgeは、売上高やEBITDAの好調さにもかかわらず、自由キャッシュフローの悪化は、AIインフラ建設に前例のないスピードで資金を投入していることを示していると指摘。短期的には財務に継続的な圧力がかかるとして、市場が財務報告に対して慎重な反応を示した主因と分析している。

SpaceXは2002年にイーロン・マスク氏によって設立され、現在は宇宙打ち上げ（Space）、衛星通信（Connectivity）、人工知能（AI）の3つの主要分野を展開。その中でも、Starlink衛星ネットワークが最大規模の事業であり、IPO後はAIインフラの拡大に注力し、新たな成長エンジンの構築を目指している。

SpaceXのIPO価格は1株135ドルで、上場後は一時200ドルを超える高値をつけたが、最近は顕著に下落。高値から時価総額で1兆ドル以上が消失している。これは、長期的な成長可能性への期待は根強いものの、短期的な高額なAI投資とキャッシュフローの圧力に対して市場が慎重姿勢を示していることを意味している。