金價が7週間ぶり高値に　専門家「長期的な上昇トレンドは不変」　5000ドル回復の可能性

水曜日（5日）、金價が1オンスあたり4,250ドルを超える7週間ぶりの高値に達し、再び投資家の注目を集めている。短期的には金融政策の不透明性に影響されるものの、あるファンドマネージャーは、黄金の長期的上昇を支える構造的要因が依然として堅固だと指摘している。

市場の感情とマクロ要因

最近の金價は、地政学的な好材料に支えられて上昇している。ホルムズ海峡の再開に関する楽観的な見通しが、インフレ懸念を和らげ、連邦準備制度理事会（Fed）のさらなる利上げへの市場の予想を低下させた。また、米国債利回りの低下とドルインデックスの軟化も、利子を生まない資産である黄金の魅力をさらに高めている。

しかし、Gabelli 黃金基金（GOLDX）のマネージャーであるChris Mancini氏は、投資家は現在もなお黄金を「周期的な商品」として捉えていると指摘する。だが、黄金の本質は「通貨資産」である。その長期的な価格上昇を支える要因には、地政学的不確実性、政府債務の急増、各国中央銀行の去ドル化、そして法定通貨に対する信頼の喪失が含まれる。

Mancini氏は、黄金が「相手方リスクがなく」「複製できない」資産であるため、その長期的な上昇トレンドはほぼ逆転しないと考えており、金價が再び5,000ドルに達する可能性を示唆している。

金鉱株の戦略的価値

Mancini氏は、現在の金鉱株が深刻に過小評価されていると強調する。多くの大手鉱山企業は、金價が4,000ドルを上回る環境で、全維持コスト（AISC）が約2,000ドルにとどまっており、歴史的な利益とフリーキャッシュフローを創出している。しかし、市場はこれらの企業を周期的なピーク時の評価（例：PER 10～11倍）で扱っており、高利益率がもたらす財務的余力を無視している。

彼は、投資家が金價が現行水準を維持またはさらに上昇すると信じるならば、実物黄金を保有するよりも鉱業株に投資する方が潜在的なリターンが著しく高いと助言している。

短期的なリスク展望

長期的には強気だが、短期的な変動は無視できない。市場は現在、米国の非農業部門雇用統計の発表を注視しており、これがFedの今後の政策の手がかりとなる。原油価格の上昇によりインフレが再燃すれば、Fedが再び利上げを検討せざるを得なくなる可能性がある。

Mancini氏は、利上げが金價の上昇を一時的に遅らせる可能性はあるが、長期的なトレンドを破壊することはないとの見解を示している。というのも、金融引き締め政策は最終的に経済成長を阻害し、結果として黄金の避難先需要を逆に支えることになるからだ。