先斬後奏！ FT：米が欧州ユーロを売却して円高誘導、欧州中央銀行は取引実行後にワシントンから通知を受けた

海外メディアの最新報道によると、米国は先週金曜日（7月31日）に円相場を下支えする目的でユーロを売却したが、その際、欧州中央銀行（ECB）は事前の協議なしに取引が行われたことに驚きを隠せない状況だ。ワシントン当局は、この歴史的な為替介入が完了してからようやくフランクフルト側に連絡を入れたという。

『フィナンシャル・タイムズ』（FT）は本日（7日）、複数の関係筋の話として、ECBが金曜日の取引終了後に初めて米国のユーロ売却および円買い介入の事実を知らされたと報じた。ECB総裁ラガード氏と米財務長官ベセント氏は翌日、この件について電話会談を行った。

この「先斬後奏」的な対応は、およそ30年ぶりとなる米日共同の為替介入がいかに異例であったかを浮き彫りにしている。第二次世界大戦後の西側諸国の中央銀行は、為替介入を行う場合、通常自国通貨であるドルを動員するのが慣例だった。

一部のECB高官は、米国がドルではなくユーロを用いた点について、「西側中央銀行間の長期的な協力慣行に対する前例のない違反だ」と厳しく批判している。

欧州の意思決定過程に詳しい情報筋は、ニューヨーク連邦準備銀行が米財務省に代わって実施したユーロ売却操作を「非常に目立つ出来事であり、遺憾だ」と表現。「このようなことはかつて一度も起きたことがない」と指摘した。戦後、西側諸国は相互の信頼と事前協議に基づいて為替市場の調整を進めてきたが、それが今脅かされている可能性があると懸念を示した。

米財務省の広報担当者は、「為替安定基金（ESF）を用いた準備資産の配分は、外国当局との調整なしに米国単独で決定されるものだ」と説明した。「ESFの資産配分は、流動性や評価額などを踏まえて財務省が独自に判断するものであり、今回の一連の内部準備資産の再配分は正当な権限内の措置だった」と述べた。

さらにホワイトハウスの当局者は、「我々は国際的な同僚との非公開協議の機密性を尊重している。ECBのようにそうではない者もいるが」と皮肉を交えて語った。

米国がドル売却ではなくユーロ売却を選択した主な理由は、ドル売り介入が「弱勢ドル政策」の信号と受け取られることを避けたかったためだ。これはベセント財務長官が掲げる「強勢ドル」路線と矛盾するため、政治的にも困難だった。

アナリストの間では、米国が日本の介入に協力した背景として、米国債利回りが19年ぶりの高水準に達する中で、日本が国債を売却してドルを調達することを防ぎたかったとの見方も出ている。

日本は7月の最終2日間で推計約13.8兆円（870億ドル）を投じており、これは4～5月の記録だった11.73兆円をすでに上回る規模だ。

米日両国は先週金曜日に共同で介入を行い、ドル／円相場を164近辺（1986年以来の安値水準）から157まで押し戻した。その後やや円安に戻り、現在は158前後で推移している。

市場は依然として日本銀行（BOJ）の利上げペースが遅いことに対して不安を抱いている。植田和男BOJ総裁は先月の会合で利上げを見送ったものの、「インフレの上振れリスクにはより注視が必要」と発言しており、市場は次回会合での利上げ確率を約44％と見込んでいる。

今回の米国による「ユーロで円を救う」という非常規的な操作は、短期的には為替の過剰な円高進行を抑える効果があったが、西側諸国の通貨当局間における協調の信頼基盤に亀裂を生じさせたとも言える。