ホルムズ海峡情勢と中央銀行の大量購入が追い風！瑞銀CIO、金価格が2025年6月に5200ドル到達を予想

地政学的緊張情勢に転機が訪れ、それに加えて多重のマクロ経済的要因が作用した結果、本日（7日）、国際金価格は強い反発を見せました。前日に4.2％の大幅上昇に続き、アジア時間の早朝取引では一時、1オンスあたり4,304ドルまで上昇し、7週間以来の最高値を更新しました。瑞銀CIOは、金価格が2025年6月末までに1オンス5,200ドルに達するとの目標を示しています。その主な理由として、ホルムズ海峡の再開に対する市場の期待が大きく高まっていることを挙げています。アメリカのトランプ大統領がイランとの交渉を再開したと表明したことで、合意はまだ正式に成立していないものの、海峡はある程度開放されており、交渉の進捗は全体的に良好であるとしています。

瑞銀CIOは、地政的リスクの緩和に加えて、中国の買い需要、上場投資信託（ETF）への資金の継続的な純流入、金利環境の緩和傾向、そして市場が再び準備資産の多様化に注目していることなどが、金価格を下支えする強力な要因になっていると指摘しています。また、日米両政府が円安を是正するために実施した共同介入が成功し、米国債の大量売却を回避できたことも、金価格に対して実質的な下支えとなっています。

瑞銀CIOは、金価格の最新の動向が、これまでの見通しをさらに裏付けていると述べており、マクロ経済、資金の流れ、ポートフォリオの多様化ニーズといった複数の要因が重なり合う中で、金は引き続き堅調な支持を受けるだろうとしています。米国債券の利回りが低下傾向にあること、ドルがさらに弱含むことが予想されること、そして各国中央銀行が金の購入を続けることなどを踏まえ、瑞銀CIOは、金価格が2025年上半期中に5,000ドルを突破し、2025年6月末には1オンス5,200ドルの目標価格に達する可能性があると予想しています。

こうした状況を踏まえ、瑞銀CIOは、多様化された投資ポートフォリオにおいて、中程度の一桁パーセント（約4％から6％）の黄金を保有することが適切な戦略であると考え続けています。同時に、投資家は広範なコモディティへのエクスポージャーを検討することで、投資ポートフォリオのリスク耐性と多様化水準をさらに高められると提言しています。

国際的な金市場の観点から見ても、市場関係者の多くは金の長期的な上昇トレンドを強く認識しています。Gabelli 黄金ファンドのマネージャーであるマンチーニ氏は、政府債務の継続的な増加、各国中央銀行によるドル資産の分散、脱ドル化の進行、そして地政学的不確実性が、金の長期的な強気相場を支え続けるだろうと述べています。金価格が再び5,000ドルの壁を突破する可能性があるとしています。原油価格の上昇によりインフレが進行し、連邦準備制度理事会（FRB）が再び利上げに踏み切る可能性があるため、短期的には金価格の変動が生じるかもしれませんが、それは長期的なトレンドを逆転させるものではないとしています。さらに、大手金鉱山企業の収益力とキャッシュフローは依然として強く、現在の評価水準は低いままであるため、金価格が高水準で推移すれば、金鉱山株の上昇余地は実物金を上回る可能性があると指摘しています。

台湾銀行の国際金市日報によると、世界ゴールド協会（World Gold Council）のデータによれば、2025年6月に世界の中央銀行は純粋に51トンの金を購入しました。ウズベキスタン、カザフスタン、中国などが引き続き保有を増やしています。2025年上半期の累計では、ポーランドが82トンを購入しトップとなり、ウズベキスタンが41トン、中国が40トン、カザフスタンが27トンと続きました。

ETFの資金の流れに関しては、2025年8月5日時点で、世界の主要な17本のゴールドETFの保有高が単日に3.626トン増加し、総量は3,010.50トンに達しました。世界最大のSPDRゴールドETFは、8月6日に0.571トンの保有を増やし、1,014.72トンとなりました。これは、機関投資家と個人投資家の両方からの資金が着実に金市場に流入していることを示しています。