〈財報〉トランプ・メディアが第2四半期で2.38億ドルの巨額損失！収益は89%増も暗号資産の下落に逆らえず

トランプ氏が関与するメディア企業、トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（TMTG）（DJT-US）は月曜日（10日）、2026年第2四半期の財務報告を発表しました。デジタル資産や株式投資の価値下落が響き、四半期の純損失は2億3810万ドルに拡大しました。これは前年同期の約2000万ドルの赤字を大きく上回るもので、収益は170万ドルと前年約90万ドルから89%増加したものの、巨額の損失に比べれば微々たるものとなっています。

TMTGは、6月30日までの第2四半期において、純損失の主因は非現金性の資産価値の下落だと説明しています。デジタル資産、ステーキングされたデジタル資産、株式証券に関連する損失が合計で約1億9040万ドルに上りました。さらに、約1170万ドルの利息累増や810万ドルのストックコンペンセーションなども費用として計上されています。

第2四半期の調整後EBITDA赤字は2億2350万ドルに達しており、非現金項目を除外しても、コア事業の営業が大幅な赤字状態にあることを示しています。TMTGは、第2四半期末時点で総資産が約20億ドル、そのうち金融資産が約19億ドルあると報告しています。これには現金、制限付き現金、短期投資、株式証券、受取手形および利息、デジタル資産、ステーキングされたデジタル資産などが含まれます。

収益面では、第2四半期の売上高は約170万ドルで、前年同期の約90万ドルから89%増加しました。収益のほとんどは、傘下のソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」の広告サービスから得られており、現在の同社が規模の限られたメディア事業に大きく依存していることを示しています。一方で、デジタル資産の価格変動が財務結果に与える影響は、従来の広告収益よりもはるかに大きいです。

TMTGの財務責任者であるフィリップ・ジュハン氏は、同社が初めて開催した決算説明会で、営業費用がデジタル資産の価格変動に大きく左右されていると述べました。第2四半期の営業費用は1億6500万ドルを超え、前年同期比で約275%増加しており、収益性への圧力をさらに高めています。

その中でも、法的費用は営業費用の重要な一因です。第2四半期の営業活動に使われた現金は約1370万ドルで、そのうち約2560万ドルが法的費用に充てられており、過去に蓄積された訴訟案件に関連しています。ただし、TMTGは、複数の過去の法的問題がほぼ解決済みであり、今後の法的支出は大幅に減少する見込みだと述べています。

TMTGは現在、暗号通貨事業への依存度を低下させようとしています。同社は最近、Crypto.comやYorkville Acquisition Corp.との関連取引を終了しました。当初はCrypto.comのCronosブロックチェーンとCROトークンを活用して暗号通貨戦略事業を構築する計画でした。現在は、リソースを「Truth Social」のメディア事業、データライセンス、その他のコア事業に再配分しています。

デジタル資産の価格下落が財務報告に大きな打撃を与えている中、同社は新たな収益化手段を導入しています。特に注目されているのが「Truth API」です。

TMTGは、Truth APIが8月1日に正式にリリースされたと発表しました。このサービスは、機関投資家向けにTruth Socialのコンテンツを高速でデータストリーミングするもので、高頻度取引会社やその他の金融機関が一般ユーザーよりも早く重要な投稿を取得できるようにします。

財務報告によると、すでに10件以上のTruth APIの顧客契約を締結しており、顧客の多くは高頻度取引会社です。同社は、このサービスの料金が月額6万〜10万ドルであると明かしており、長期契約ではより低価格になるとしています。

つまり、現在の10社以上の顧客がすべて最低月額6万ドルで契約している場合、Truth APIはすでに月60万ドル以上の潜在的な継続的収益を生み出していることになります。月額10万ドルで契約した場合は、月収は100万ドル以上に達します。ただし、同社は個々の顧客の実際の契約金額を公表していないため、これらの金額を実現済みの収益として扱うことはできません。

Truth APIのビジネスモデルは、市場や政治的な観点からも議論を呼んでいます。TMTGは以前、銀行や取引会社などにTruth Social上で影響力のあるアカウントの高速データを提供すると発表しており、トランプ氏の投稿も含まれる可能性があります。トランプ氏はTruth Socialを通じて金融市場に影響を与える可能性のある政策情報を頻繁に発信しているため、批判派は、このサービスが支払い済みの機関に他の市場参加者よりも速い情報アクセスを提供するのではないかと疑問を呈しています。

これに対してTMTGは、Truth APIはTruth Social上で公開されているコンテンツをより迅速かつ信頼性の高い方法で機関顧客に提供するものであり、非公開情報を提供するものではないと主張しています。その目的は、データ遅延を縮小することにあると強調しています。

「Truth Social」自体は、トラフィック規模や広告収益化能力の面で依然として課題を抱えています。最近の市場報道によると、2026年夏のTruth Socialのウェブサイトおよびアプリのトラフィックは明らかに減少しており、X（旧Twitter）などの大手ソーシャルプラットフォームと比較すると、ユーザー規模は依然として限定的です。このため、TMTGが広告収益を増やせたとしても、従来のソーシャルメディアモデルだけでは現在の企業規模を支えるのは難しい状況です。

そのため、TMTGは現在、「Truth Social」を単なるソーシャルプラットフォームから、コンテンツストリーミング、データライセンス、金融サービス、暗号資産など多様なデジタル資産に変える試みを進めています。

その一環として、「Truth+」の動画サービスはすでに全面的な商業化段階に入っています。TMTGは、Truth Socialがコンテンツ展開を拡大しているとも述べており、コンテンツやサービスの種類を増やすことで、プラットフォームの利用時間と広告価値を高め、広告以外の収益源を模索しています。

TMTGのもう一つの重要な戦略は、核融合エネルギー企業のTAE Technologiesとの合併です。両社は2025年12月に全株式取引で合併することで合意し、取引評価額は60億ドルを超えます。合併後、両株主は完全希釈ベースで合併会社の株式をそれぞれ約50%保有する予定です。この合併は、TMTGにとって今後の長期的な株主価値創出の重要な柱とされています。

TMTGとTAE Technologiesは2026年6月に、できるだけ早く合併を完了させる意向を再確認し、最悪でも2026年第4四半期、あるいはそれより早く取引を終える予定だと発表しました。また、当初計画していたTruth Socialなどのメディア資産を独立上場企業に分社化する計画は放棄しています。

この戦略の変更は、TMTGがTruth Socialを単独で分社化するのではなく、メディアプラットフォームとTAEの核融合エネルギー技術を統合し、メディア、テクノロジー、エネルギーを包括する企業構造を構築しようとしていることを示しています。

TMTGの暫定CEOであるケビン・マグーリン氏は、同社が成長戦略にリソースを集中させていると述べ、TAE Technologiesとの合併が長期的な株主価値を推進する上で最も重要な要素の一つであると強調しています。また、Truth+、Truth Social、Truth APIなどの事業を通じて収益構造の改善を目指していると語っています。

しかし、投資家にとってTMTGの最大の課題は、収益と評価額の間に大きな乖離があることです。第2四半期の収益は170万ドルに過ぎない一方で、純損失は2億3810万ドルに達しており、現在の企業価値は、メディア事業から得られるキャッシュフローではなく、資産価値、暗号資産投資、将来のビジネス計画に大きく依存していることを意味しています。

このような財務構造は、TMTGの四半期利益を金融市場の変動に非常に敏感にしています。第2四半期の損失の大部分は、デジタル資産や株式などの金融資産の未実現評価損によるものであり、関連資産の価格が上昇すれば帳簿上の価値が押し上げられますが、価格が下落すれば純損失が急速に拡大します。

これ以前に、TMTGは2025年通年の損失として約7億1230万ドルを計上しており、その際もデジタル資産の価値変動が巨額損失の主因でした。最近の一部の暗号資産関連計画の縮小は、経営陣がこうした事業が企業の財務安定性に与える影響を再評価していることを示しています。

一方で、トランプ氏は依然としてTMTGにとって最も影響力のある資産の一つです。彼は信託を通じて同社の多数株式を保有しており、市場は長期にわたり、DJT株価を伝統的なメディア企業の収益や利益能力ではなく、トランプ氏の政治的影響力や個人ブランドと強く関連付けた特殊な投資対象と見なしています。

トランプ氏が現在も米国大統領を務めていることから、Truth Social上の政治的・政策的発信は高い市場関心を集めています。これがTMTGがTruth APIを展開する重要なビジネス基盤となっています。しかし、米国大統領任期が終了すれば、この情報の市場価値は変化する可能性があります。