〈財報〉思科AI「超級周期」帶動財報財測亮眼 股價仍跌

思科( Cisco )(CSCO-US)の株価は水曜日(12日)の取引終了後に4%以上下落した。これは、同社が発表した2026会計年度第4四半期の財務報告が市場予想を上回っていたにもかかわらず、華爾街の期待を完全には満たせなかったためである。

第4四半期の財報発表前から、華爾街ではシスコへの楽観的な見方が広がっており、これにより今四半期の株価は60%以上上昇し、今月だけでも約8%の上昇を記録していた。市場は、このネットワーク機器大手が人工知能(AI)のブームの中でより重要な役割を果たすものと期待していた。

実際、シスコの財務データはこうした期待に応える形になっている。しかし、財報発表後の株価はむしろ下落した。

シスコの第4四半期売上高は前年同期の147億ドルから172.5億ドルへと18%増加し、市場予想を上回った。同社は、この成長を「ネットワーク・スーパーサイクル」と呼び、AI需要の高まりがネットワーク機器に対する需要を大きく押し上げていると説明している。

第4四半期の純利益は前年の26億ドル（1株当たり64セント）から39億ドル（1株当たり97セント）へと51%増加した。

一方、粗利益率は前年を下回った。調整後ベースでの第4四半期の粗利益率は66.3%であり、前年の68.4%から低下している。

第4四半期の主な財務指標（LSEG予想との比較）

売上高：172.5億ドル 対 168.2億ドル

調整後EPS：1.22ドル 対 1.17ドル

シスコのスイッチ、ルーター、その他のネットワークソリューションは、すでにデータセンターのサーバーラックにおいて不可欠な存在となっている。同社によれば、2026年にデータセンター向けスイッチの注文は25%以上増加したという。また、エージェント型AIのワークロードによって、現在のチャットボットレベルの通信トラフィックと比べて450%以上増加する可能性があると予測している。

AIインフラ投資の熱が続く中、シスコは2027会計年度第1四半期の売上高を180億ドルから182億ドルと予測しており、FactSet予想の168.3億ドルを大きく上回っている。

年間ベースでは、売上高は722億ドルから734億ドルの範囲になると予想されており、これもウォール街の予想691億ドルを大幅に上回る水準である。

同社は、AI支出を大規模に行っている超大規模クラウドサービスプロバイダー（ハイパースケーラー）が第4四半期に40億ドル相当のインフラストラクチャー注文を出したと述べており、これにより会計年度全体の注文総額は93億ドルに達したと報告している。

前会計年度にはハイパースケーラーからの収益は約40億ドルであったが、シスコは2027会計年度にはこれがほぼ倍増し、75億ドルに達すると予想している。