黄金が103取引日ぶりに過熱シグナル、市場は今夜のCPIデータに注目

一連の強力な上昇を経て主要なテクニカルポイントを突破した後、金市場は103取引日ぶりに危険な技術的シグナルを発した。

Bespoke Investment Groupの最新レポートによると、金は再び過熱圏に突入しており、過去のデータではこのような状況は短期的な下押し圧力の前触れとなることが多いという。

8月初旬以降、金先物価格は累計で約9％上昇した。現物金価格は水曜日（12日）に4,400ドルの大台をさらに突破し、取引時間中に最高4,435.40ドルまで上昇し、6月5日以来の新高値を更新した。この強気の上昇は、米国の雇用統計の弱さによる利上げ期待の後退、世界中の中央銀行の着実な金購入、および地政学的緊張の一時的な緩和によるインフレ期待の低下という、3つの要因が重なって推進された。

市場の感情は高揚しているものの、テクニカル面では警告信号が点灯している。Bespoke Investment Groupは、金価格が先週金曜日に50日移動平均線の1標準偏差以上上回って終値を形成したと指摘。これは103取引日ぶりに過熱領域に入ったことを意味し、記録上、最も長い「非過熱期間」の一つとなった。

過去のデータを遡ると、金が100日以上過熱状態を回避した後に再びこの水準に達した場合、その後のパフォーマンスはネガティブ傾向にある。統計によると、このシグナル発生後1週間の平均リターンは-0.22％、1年後のプラスリターンの確率は約37％にとどまる。アナリストは、これが金価格の反落を意味するわけではないが、短期的な急騰は難しくなり、調整リスクが顕著に高まっていると指摘している。

市場の注目は今夜発表される米7月CPI（消費者物価指数）に集中している。この報告書は、金価格の次の局面を決める重要な触媒と見なされている。データが穏やかであれば、FRBの利下げ期待が支えられ、金価格が4,500ドルを目指す動きを後押しする。一方、予想を上回る強いデータが示された場合、インフレの再燃が利上げ期待を再燃させ、利益確定売りを誘発し、技術的な調整の引き金となる可能性がある。

Saxo Bankの戦略責任者であるOle Hansen氏は、金価格が4,360～4,370ドルの重要なサポートゾーンを維持できるかが、市場が調整局面に入るかどうかの鍵になると指摘している。HSBC銀行は、4,500ドル近辺に強力なレジスタンスがあると警告し、買い手がさらなる上昇を図る前に、上昇幅の消化に時間がかかると述べている。

短期的なテクニカル面で過熱の兆候が見られるものの、機関投資家は金の中期～長期的な見通しに対して依然として楽観的だ。Sprott Asset Managementは、米国連邦債務が40兆ドルを突破するなど主権債務の拡大、各国中央銀行のドル離れによる準備資産の多様化、そして地政学的断片化が、金に構造的な下支えを提供していると指摘している。

同時に、中国の買い手の需要は依然として強い。中国人民銀行は7月末時点で21か月連続で金を純増しており、7月単月で64万オンスを追加購入した。これは2024年11月以来の最大の月間購入量である。さらに、UBSは最近、金の長期目標価格を5,000ドルに引き上げた。