Sandisk狂飆逾13%！揭2030年成長藍圖 毛利率可望守穩80%

記憶體大廠閃迪（Sandisk）は投資者日で最新の長期財務目標を発表し、2028-2030年度の年間成長率を15-19%と予測。調整後毛利率は約80%を維持する計画です。この楽観的な展望により、市場の記憶體景気反転への懸念が緩和され、株価は13.67%急騰し、今年累計で455%の上昇を記録しました。

閃迪は2028-2030年度の調整後營業利益率を約75%、調整後自由現金流率を約50%と予測。營業費用は營収の約5%に抑える計画です。また、記憶體製品の生産量と出荷量の増加も予想されています。

管理層は、必要な事業投資を完了後、余剰現金を株主に還元することを約束しました。ただし、具体的な還元方法は明らかにされていません。

この展望は、記憶體需要と高利益率が今後の景気循環にも持続するかという市場の懸念に応えています。AI応用の拡大により儲存需要が増加し、供給が緊張する中、閃迪の前期調整後毛利率は84.6%に達し、前年同期の26.4%を大幅に上回っています。

記憶體産業の価格と需要の波動を軽減するため、閃迪は多年期新商業モデル協議（NBM）を加速しています。これにより、客戶の需要、出荷量、生産能力を事前に確定できます。

現在、閃迪は8社と関連協議を締結し、平均契約期間は約4年です。そのうち2社は最近の四半期に協力規模を拡大しました。これらの協議は2027年度の約50%の出荷量をカバーし、2028年度は約66%に達する見込みです。

閃迪の財務長Luis Visosoは、多年期協議により客戶の需要をより正確に把握し、生産、在庫、資本支出を計画できると述べています。2027年度には少量の安全在庫を確保し、客戶需要を満たす計画です。

Visosoは、一部の事業は多年期協議の対象外であるため、完全な波動の軽減は不可能だが、過去より波動の程度は低くなると予想しています。

Evercore ISIの分析師Amit Daryananiは、製品が契約最低価格で販売されても、これらの協議は魅力的な報酬をもたらすと指摘しています。

伝統的なNANDフラッシュメモリ事業に加え、閃迪は高頻寬快閃記憶體（HBF）を次世代成長の原動力としています。AI産業がモデル訓練から推論応用に拡大するにつれ、大容量で高効率な儲存技術の需要が増加する見込みです。

閃迪はSK海力士と共同でHBF産業標準を推進し、来年客戶にHBFサンプルを提供する予定です。Visosoは、GoogleとMetaが関連連盟に参加していることが、HBF技術の将来的なAI基盤設備への重要性をさらに証明していると述べています。

閃迪の長期成長目標は、記憶體セクター全体を活性化させています。美光科技は4.23%、威騰電子は7.31%、SK海力士ADRは7.29%上昇しました。

記憶體産業は長期的に高度な循環性を持つため、需要の減退や供給の回復は潜在的なリスクです。しかし、閃迪は多年期契約により将来の營収と出荷量の可視性を高め、2030年度まで高い利益率を維持する見込みです。