高盛、ディーゼルの利益予測を倍以上に引き上げ　地政的衝突で全球の製油市場が逼迫

中東の情勢動盪とロシア・ウクライナ戦争の影響を受け、全球の精製油品供給は厳しい逼迫状態にある。高盛グループは最新レポートで、来年のディーゼル生産利益予測を大幅に引き上げ、前回予測の倍以上とした。

高盛のアナリスト、ユリア・ジェストコワ・グリグスビー氏とダーン・ストゥルヴェン氏は報告書で、「中東およびロシアの製油所に対する襲撃が増加しており、もともと逼迫していた全球の製油能力をさらに制限している。これにより精製油品のマージンが過去最高に達しており、特にディーゼルがこの上昇の中心となっている」と指摘した。

高盛によると、現在、全球の製油所の停止率は季節的通常水準より60％高い。需要の一部は低下しているものの、精製油品の在庫は依然として減少している。来年、米国における1バレルあたりのディーゼルとブレント原油の価格差（利益マージン）は平均63ドルに達すると予測されており、欧州連合（EU）では49ドルとなる見込みだ。これは、従来の予測である27ドルと19ドルを大きく上回る水準である。

さらに、ロシアがディーゼル輸出禁止を9月まで延長したことに加え、全球第2位の輸入国であるブラジルの需要が回復している。また、北半球の冬季到来に伴う暖房用燃料需要の高まりもあり、全球的な燃料危機はさらに悪化する恐れがある。

地政的リスクは、原油よりも精製油品に大きな影響を与えている。高盛のアナリストは、ペルシャ湾岸の原油輸出量は戦前水準の70～80％まで回復しているものの、精製油品の出荷量は40％にとどまっていると指摘。彼らは「製油能力の完全な回復には、全球の地政的状況の緩和が不可欠である」と強調した。

シェルのCEO、ウェイル・サワン氏は、精製油市場が「三重の脅威」に直面していると警告した。それは、ロシアの製油所襲撃、ペルシャ湾、そして紅海の航路の危険性である。トタルエナジーズのCEO、パトリック・プヤンヌ氏もこの状況を裏付け、ホルムズ海峡を一部の原油は通過できているものの、精製油品は事実上、輸出できていないと述べた。

市場の需給が逼迫する中、今年のブレント原油先物価格は約91ドルまで上昇し、前年比でほぼ50％の上昇となった。一方、欧州のディーゼル先物価格は、すでに倍以上に跳ね上がっている。