AI収益投資問世 多重資産で安定収益を創出

AIの波が全球株式市場の強含みを後押ししていますが、資金がAIハードウェア関連株に集中しているため、市場の変動が激しくなっています。専門機関は、AIの成長エンジンが上流のインフラから徐々にエンドユーザー向けのアプリケーション層へと広がっており、長期的なファンダメンタルズに実質的な支えがあると分析しています。高値圏での調整局面においては、資本利得を追求しつつも安定した現金流を確保できる多重資産のポートフォリオを構築し、攻守両面でAI産業の長期的な上昇相場を捉える戦略が重要だと提言しています。

AI技術の急速な進展と全球投資環境の変化に直面し、成長機会を捉えながらも収益性とリスク管理を両立させることが、投資家の資産運用における重要な課題となっています。このため、鉅亨網は「市場の変動を乗り越える、AI時代の収益×成長×投資」をテーマにしたセミナーを開催。基金の母・蕭碧燕氏、米国株ドリーマーの施雅棠氏、および元大投信のファンドマネージャーを招き、市場動向、AI産業の将来性、多重資産の配置戦略について、変動相場における投資戦略を解説しました。

台湾株式市場は連続で過去最高値を更新していますが、その最大の推進力はAIです。

蕭碧燕氏は、台湾株が1万ポイントから2万ポイントに達するまでに34年10か月を要したものの、2万ポイントから3万ポイントに上昇するには1年余りしかかかっていないと指摘。その背景にある最大の推進力はAIだと強調しました。しかし、AI関連の話題が百花繚乱である中で、投資の真のカギは「AI関連株を買う」ことではなく、長期的な成長ポテンシャルを持つ銘柄を選び抜けるかどうかにあると述べています。

市場がAIバブル化しているのではないかとの懸念に対して、蕭氏は「バブルがいつ破裂するかを予測するよりも、投資家自身がどの程度、どの期間の下落に耐えられるかをまず明確にするべきだ」と述べました。2000年のITバブルや2008年の金融危機を振り返ると、相対的に高値で投資を始めた場合でも、投資期間を長く取れば、市場は最終的に回復する可能性があるため、長期的に分散して投資する投資家は、短期的な変動に過度に不安を感じる必要はないとしています。

また、下落時に追加投資を行う目的は、損失の平均化ではなく、より多くの利益を得ることだと強調。長期的な投資価値を持つ高品質な資産のみが、価格が下落した際に追加購入する価値があると指摘しています。

市場は「二好一壊」　長期的には好材料、短期的には変動が激化

現在の市場環境について、元大投信は「二好一壊」と表現しています。第一の好材料は、AIが投資の黄金期に入っていることで、インフラの整備が多様なアプリケーションへと広がりつつあり、産業の成長サイクルが10年以上続く可能性がある点です。しかし、破壊的イノベーションの過程では、過去の産業リーダーが常に先頭を走れるとは限らず、今後の銘柄選定では、次世代の産業の勝者を捉える力がより重要になると指摘しています。

第二の好材料は、全球的な保護主義の高まりにより、サプライチェーンの構造が、従来の効率重視のグローバル分業から、レジリエンスと安全性を重視する地産地消型の生産へと転換している点です。企業は地政学的リスクやサプライチェーンの断絶リスクを低減するため、バックアップ在庫を増やし、現地生産の比率を高めています。これにより、伝統的な工業、インフラ、製造業の需要が回復。さらにAI技術の活用も加わり、産業全体の成長余地が広がっています。

一方で、現在の市場最大の「壊」は、資金集中による潜在的な変動リスクです。元大投信は、韓国の個人投資家のレバレッジ解消、米国株の強気銘柄の大幅な調整、台湾株の一時的な下落後の急速な反発などを挙げ、資金がAIハードウェア関連株に集中しているため、利益確定やレバレッジ解消の動きがあれば、市場の変動が拡大しやすいと指摘しています。したがって、現時点での投資のカギは、正しい方向を選ぶだけでなく、変動に耐え、市場に長期的に残留する能力を持つことです。

AIの長期的な成長動力は継続　資本支出が注目指標

AI相場がどの程度続くかについて、施雅棠氏はインターネットの発展史を参考に、1995年にインターネットが商用化段階に入り、2000年のバブル崩壊まで約5年間の上昇相場があったと説明。これに対して、ChatGPTが2022年末に登場し、2023年にAIブームが起きてから約3年が経過しています。同様の発展軌跡をたどると、AI投資の好景気は少なくとも2028年まで続く可能性があり、今後も台湾と米国の株式市場が好成績を収めるチャンスがあると予測しています。

今後の見通しについて、施氏はAIの成長には三つのエンジンがあると指摘。モデルの継続的なアップグレード、テック大手の資本支出の拡大、AIエージェントなどのアプリケーションの普及加速です。特にAIは、能動的にタスクを実行するAIエージェントの段階へと進化しており、技術の成熟と応用シーンの拡大により、今後1～2年で新たな成長動力になると期待されています。

同時に、AIの計算モデルも構造的な変化を迎えています。過去のモデル訓練は一回性の資本支出が中心でしたが、応用の深化に伴い、計算の重点は繰り返し実行される「推論」フェーズへと移行しています。これはカスタマーサポート、検索、日常のオフィス業務、企業運営など多様なシーンに広く浸透し、より膨大で持続的な計算リソースの消費を引き起こしています。これにより、AI市場の需要は長期的かつ安定した「ロングテール効果」を呈しています。

施氏は、マイクロソフト、Google、Meta、アマゾンなどのテック大手がAI関連の資本支出を継続的に増やしており、今年の合計規模は7,000億ドルを超えると予想されると強調しました。AI相場が続くかどうかを判断する上で、最も注目すべき指標は、大手テック企業の資本支出が継続的に上方修正されるかどうかだと述べています。企業が明確に支出を縮小し始めたら、バブルリスクに警戒すべき時だと指摘しています。

AIはハードウェアからアプリケーションへ　投資機会が拡大

元大投信は、インフラの整備が進むにつれ、産業の発展はハードウェアの構築からエンドユーザー向けのアプリケーションや他産業への導入へと進み、より長期的な投資サイクルが開かれるとしています。NVIDIAが提唱する「五層ケーキ」モデルを参考にすると、現在の市場資金は依然として最下層のハードウェアに集中しています。今後、計算基盤が成熟すれば、成長の主軸は「AIを構築する」から「AIを利用する」へと移行し、恩恵を受ける領域もハードウェアサプライチェーンからモデルとアプリケーション分野へと広がると見ています。

このAIブームを野球の試合に例えると、元大投信は現在はおよそ3回か4回の裏だと分析しています。つまり、産業の成長にはまだ十分な余地があるということです。AIがインフラから大規模な応用へと進むにつれ、市場の主軸もより多様化します。半導体やサーバーに加え、AIアプリケーション、キーリソース、防衛・航空宇宙、製造業の高度化、AI医療などの分野へと広がると期待されています。

特に米国はAIアプリケーション分野でリードしており、エンドユーザー向けのアプリが普及し、利用が増えることで、逆にテック企業の資本支出を押し上げ、アジアの半導体やキーコンポーネントの需要を喚起するという、アプリ→資本支出→サプライチェーンの好循環が生まれています。そのため、アジアのAIサプライチェーンには長期的な支えがあり、次の段階では米国株のアプリケーション分野への投資機会にも注目すべきだと提言しています。

多重資産でリスク分散　成長と現金流の両立を

AIの長期的なトレンドが明るい一方で、その途中の変動をどう乗り越えるかは、投資家が直面する重要な課題です。蕭碧燕氏は、多くの投資家が自身のニーズを明確にしないまま、市場のトレンド商品を追いかける傾向があると指摘。10年前は高配当債券ファンドが人気で、近年は高配当ETFに人気が移ったが、市場環境が変わると、期待と実際のパフォーマンスの間にギャップが生じ、失望するケースが多いと述べています。

彼女は、各資産には長所と短所があると説明。債券はクーポン利子によって安定した現金流を提供しますが、資本成長の余地は限られています。高配当ETFは株式の配当を主な収益源とし、好況期には配当と資本利得の両方を享受できる可能性がありますが、配当は固定されていません。したがって、現金流と資産成長の両方を求めるなら、単一の収益型商品に集中するよりも、株式、債券、ETFなど複数の資産を分散配置し、成長志向の収益資産を構築する方が効果的だと提言しています。

元大投信も、AI相場の変動が激化する中で、多重資産戦略を通じて成長と収益の両方を追求することを勧めています。たとえば、元大優質収益多重資産ファンドでは、株式とETFの配置比率を約75％から85％としており、主にAI、工業、防衛、医療などの長期成長分野に焦点を当て、資本の増値を追求しています。債券は米国債など違約リスクが比較的低いものを配置し、全体の変動を低減。さらに、カバードコール戦略を活用して権利料収入を増やすことで、安定収益を確保しています。

施雅棠氏は、今後もテック大手のAI資本支出に加え、FRBの政策と米国債利回りの変化に注目すべきだと注意喚起しています。AI資本支出と企業収益のトレンドが明確に反転しない限り、AIは全球株式市場と産業投資を牽引する重要なテーマであり続けると見ています。しかし、高変動が常態化する可能性があるため、株式と債券の多重資産、多様な収益源を通じてリスクを分散させる戦略が、投資家が長期的にAIの波に参加する上で重要になると強調しています。