聯準會が利上げ再開、歴史データが示す米国株の短期的リスク

アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）は、2023年以降初めての利上げを実施し、政策金利を1ターム（0.25ポイント）引き上げました。年内にさらに利上げを行う可能性があるとしています。歴史的なデータによると、利上げサイクルの開始時期には、米国株が短期的に弱含む傾向がありますが、投資家の関心は中央銀行の利上げ幅と経済への影響に移っています。

LPL Financialが1994年以降の6回の利上げサイクルを分析したところ、S&P500指数は初回利上げ後3か月以内に中央値で2.6％下落しました。RBCキャピタル・マーケッツの米国株式戦略責任者であるローリー・カルバジーナ氏は、過去5回のサイクルで指数が高値から8％から14％の下げを経験したと指摘しています。

カルバジーナ氏はレポートで、「新たな局面に入ったことで警戒が必要であり、S&P500が短期的に5％から10％の一般的な調整を示す可能性に注意すべきだ」と警告しています。

しかし、歴史的には株式市場は比較的早く回復する傾向があります。LPLのデータでは、利上げから1年後のS&P500指数は中央値で6.8％上昇しています。LPL Financialのチーフ株式ストラテジスト、ジェフリー・ブッヒンダー氏は、「過去には利上げ初期に市場が緊張するものの、その後は経済状況と企業の収益成長という基本的な要因に戻っていく傾向がある」と述べています。

市場アナリストは、今回の利上げサイクルは2022年に525ベーシスポイントもの大幅利上げが行われ、S&P500が25％下落した悪況とは異なり、比較的短く穏やかなものになると予想しています。CFRAのチーフ投資戦略責任者、サム・ストバル氏は、「2022年には利上げの規模そのものが市場を震撼させた」と語っています。

これに対して、先物市場では今回の利上げのピークが約4.8％にとどまり、総利上げ幅は約100ベーシスポイントにとどまると予想されています。エドワード・ジョーンズの投資戦略責任者、モナ・マハジャン氏は、現在の利上げの軌道は「経済や労働市場の状況から見れば、吸収可能な中程度の調整のように感じられる」と述べています。

UBSグローバルウェルスマネジメントの米国株式責任者、デイビッド・レフコウィッツ氏は、「私たちの核心的な視点は、FRBの行動が経済成長や企業収益の見通しにどの程度影響を与えるかにある」と強調しています。彼は、市場が成長とインフレのデータにより敏感になると指摘し、ISM製造業景気指数の新規受注指標を注視することで、株式市場への今後の影響を評価すべきだと述べています。