中秋前の様子見ムードも多頭構造は不変！法人「AIチェーンが引き続き主役、台湾株式市場の長期的成長は明確」

中秋節前の様子見ムードの影響を受け、台湾株式市場はここ数日、高値圏での揉み合い相場が続いています。短期的には売り圧力や「近關情怯（重要な節目を前にした慎重な心理）」の影響があるものの、押し目買いの支えとAI関連株の下支えにより、大盤の多頭構造は依然として堅固です。法人関係者は、利上げサイクルが一段落したことで、市場の焦点は再び企業のファンダメンタルズに戻ると指摘。AI向け設備投資の継続と利益成長の可視性向上により、台湾株式市場の今後は強力な構造的サポートと中長期的な拡散モメンタムを備えています。

安聯投信の台湾株式チームは、これまでの株価上昇幅が大きく、市場に「近關情怯」の心理と連休前の調整売りが生じ、電子セクターの銘柄間でパフォーマンスにばらつきが出て、大盤は高値圏での揉み合いに転じたと指摘。しかし、米中首脳会談の開催やAI新製品の相次ぐ投入が、市場の信頼感を高める助けになると見ています。

安聯台湾大壩ファンドのマネージャー、蕭惠中氏は、テクノロジー株のバリュエーションに影響を与える核心は依然として米国債利回りの動向にあると述べています。利回りが比較的低水準に維持されれば、高成長テクノロジー株のバリュエーション圧力はさらに緩和される可能性があります。利上げサイクルが一段落したことで、市場の焦点は金利政策から企業のファンダメンタルズに戻り、第3四半期の決算内容が注目点となります。AIインフラ需要が拡大を続ける中、産業のファンダメンタルズは依然としてポジティブです。

第4四半期から2027年にかけて、AIサプライチェーンの利益成長、新プラットフォーム製品の量産拡大、エヌビディアの受注可視性の延伸、市場リスク選好度の回復などの好材料が引き続き作用し、相場全体はセクターローテーションから多頭拡散局面へと移行する可能性があります。

企業利益の成長ペースは上半期の高速成長から健全なテンポに減速する可能性がありますが、AI向け設備投資の持続性は高く、メモリー価格の上昇も加わり、企業利益は引き続き台湾株式市場を支える中核です。市場は2027年の企業利益に20％から30％の成長余地があると予想しており、多頭構造は変わりません。産業別の投資では、先進パッケージングとテスト、ASIC、高級PCBとABF基板、CCL、CPO光通信、冷却モジュール、検査装置、レールなどのセクターを引き続き有望視しています。

安聯台湾高配当成長アクティブETF（00984A-TW）のマネージャー、廖本隆氏は、AIインフラ、半導体装置、メモリー、PCBサプライチェーンが構造的な成長優位性を持つと指摘。しかし、エネルギー価格の高止まり、地政学的リスク、財政圧力がインフレ鈍化ペースを遅らせる可能性があり、高利回り環境は株式市場のバリュエーション変動リスクも高めるため、設備投資サイクルと市場リスク選好度の変化に留意する必要があると述べています。

安聯台湾アクティブETF（00993A-TW）のマネージャー、郭勁甫氏は、投資ポートフォリオは引き続きAIサーバーサプライチェーンを中核とし、企業の利益検証能力と将来のEPS成長ポテンシャルを重視すると説明。ポートフォリオは成長とモメンタム因子を主軸とし、バリューと低ボラティリティ因子を適度に組み入れ、成長追求とリスク管理のバランスを図り、高バリュエーションと市場変動に対応するとしています。

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