華爾街開始擔心了！美股七雄熄火 標普500還衝得動嗎？

美股今年持續創下新高，但過去近四年多頭行情的主要推手「美股七雄」（Magnificent Seven）卻意外缺席這波漲勢。隨著人工智慧（AI）投資熱潮持續推升半導體股，資金正逐漸從大型科技股轉向AI晶片供應鏈，也讓華爾街開始擔憂：若美股七雄持續表現疲弱，標普500指數今年底是否仍能達成市場預期目標？

根據《彭博》統計，由輝達（NVDA-US）、Alphabet（GOOGL-US）、亞馬遜（AMZN-US）、蘋果（AAPL-US）、微軟（MSFT-US）、Meta（META-US）及特斯拉（TSLA-US）組成的「美股七雄」指數，今年迄今僅上漲0.5%。同期間，費城半導體指數卻大漲78%。這七家科技巨頭的表現，甚至落後於標普500指數內約300檔非科技類成分股，包括Dollar Tree（DLTR-US）及Hubbell（HUBB-US）等企業。

由於美股七雄合計占標普500指數權重約三分之一，其疲弱走勢已對華爾街策略師構成挑戰。目前市場平均預估，標普500指數今年底將達7,824.09點，意味較現行水準仍有約5%的上漲空間。若科技七雄持續缺乏動能，其餘493檔成分股必須在今年已累計上漲13%的基礎上，再進一步上漲約6.8%，才能推動大盤達成市場共識目標。

AI資金轉向晶片股 美股七雄光環失色

市場人士指出，今年AI投資熱潮已徹底改變科技股的資金流向。過去多年主導市場的美股七雄，如今不再是AI交易的首選。取而代之的是記憶體、晶片製造及半導體設備等AI基礎建設受惠族群。

Hamilton Capital Partners投資長阿隆索、穆尼奧斯（Alonso Munoz）表示，若缺乏美股七雄參與，標普500指數後續要持續走高將更加困難，尤其能源等今年已大漲的類股也可能面臨回檔壓力。他認為，美股七雄對指數漲跌仍具有舉足輕重的影響力。

然而，近期愈來愈多華爾街機構認為，市場對美股七雄的悲觀情緒已過度。過去兩週，包括摩根士丹利（MS-US）、高盛（GS-US）及摩根大通（JPM-US）均指出，美股七雄相對半導體股的落後幅度已經過大。

華爾街喊重新布局 美股七雄估值吸引力回升

摩根士丹利財富管理投資長麗莎、夏勒特（Lisa Shalett）表示，目前正是重新檢視美股七雄投資機會的時點，因為半導體股已出現「明顯超買」現象。她指出，晶片與記憶體供應商訂單快速累積、產品定價能力持續提升，雖然令人驚艷，但未必具有長期持續性。因此，投資人應重新建立AI受惠股的多元布局，納入大型雲端服務業者（hyperscalers）。

《彭博》數據顯示，美股七雄指數今年上半年下跌1.9%，相較標普500指數上漲9.3%，兩者相差11個百分點，創下歷來第二差的同期表現。不過，股價回檔也讓估值更具吸引力，其本益比已由去年10月底的32.6倍降至23.9倍，與標普500指數的估值溢價縮小至歷史低檔。

儘管部分市場人士認為，即使美股七雄持續落後，其餘大型股仍有機會支撐標普500續創新高，但也有分析師提醒，若要推動整體指數進一步上攻，占權重最大的美股七雄終究難以缺席。

高盛合夥人瑞奇、普里佛洛茨基（Rich Privorotsky）則表示，他依然高度看好AI長期發展，但認為市場目前押注的價值鏈環節未必正確。隨著AI硬體供給逐漸充足，真正具競爭優勢的將是掌握平台與生態系的大型雲端業者，而非單純提供硬體的企業。他形容，這些科技巨擘「擁有的是高速公路收費權，而不只是汽車」。